2014年上半年公司营收增长24.70%,归母净利润增长51.60%， EPS0,54元，超出市场预期 2014年上半年，公司实现营业收入9.38亿元，同比增长24.70%,低于 市场预期，实现归属于母公司股东净利润3.53亿元，同比增长51.60%, 实现EPS0.54元，超出市场预期。 毛利率提升和费用率下降导致公司净利润超预期 毛利率提升和费用率下降是导致公司上半年业绩超预期的主要原因，今 年上半年公司主营业务毛利率为66.74%,较去年同期提升2%,销售费 用率15.66%,较去年同期下降4.83%,上半年公司收入增速低于市场预 期，公司销售费用率下降的主要原因为品牌推广费用的下降。 营养保健品行业仍处于快速成长期，公司竞争优势突出 随着人老老龄化和新一代婴儿潮的来临，营养保健品行业快速增长，尽 管随着经济增速中枢的下移，行业增速近年来略有放缓,但是我们预计， 未来几年营养保健品行业20%左右的增速仍可维持。 公司作为营养保健品行业非直销领域的龙头企业，竞争力突出，已上市 产品已在市场上热销多年，被消费者充分接受，且公司目前具有较多的 产品储备，产品力较强；公司目前覆盖40000家营销终端，渠道优势明 显；但是相比外资营养保健品牌公司在品牌力上略显欠缺，但是近年来 公司加大品牌建设力度，正在逐步加强。 业绩稳定快速增长，并购提升公司价值 我们认为，营养保健品行业快速增长，公司执行力到位，预计未来几年 公司业绩将会保持稳定快速增长，而公司战略上开始积极进行外延并购, 将会快速促进公司规模的扩大，提升公司整体价值。 盈利预测和估值 预计公司2014-2016年营收增速分别为24%、20%、20%,实现归母净 利润增速分别为55%、33%、24%,实现EPS分别为0.98元、1.30元和 1.62元，对应当前股价的PE分别为28.46、21.34、17.18,我们认为经 历前期股价的调整，公司当前估值处于合理水平，而且并购预期提升公 司投资价值，我们给予“增持”评级，6个月目标价30元。 风险和不确定性 公司股价面临的不确定性来自公司面临的潜在食品安全问题以及外延 收购失败。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
