公司自来水售水量和污水处理量继续保持增长趋势，垃圾渗滤液扩容项目投入商业运行，成都市第一污水污泥处理厂正式投运， 垃圾渗滤液处理及污泥处理行业增速较快。2014 年上半年，公司实现营业收入 12.14 亿元，较上年同期增长 5.0%； 其中：自来水供应行业营业收入为 7.33 亿元，同比下降 3.31%；污水处理行业营业收入为 3.92 亿元，同比增长 7.23%；垃圾渗滤液处理及污泥处理行业营业收入为7957.86 万元，同比增长 308.80%。 公司主营业务成本 5.99 亿元，同比上升 6.14%， 其中：自来水行业营业成本为 3.67 亿元，同比下降 6.02%；污水处理行业营业成本为1.72 亿元，同比增长 11.81%；垃圾渗滤液处理及污泥处理行业营业成本为 5740.27 万元，同比增长 329.64%。 上半年，归属于母公司所有者的净利润为 3.94 亿元，较上年同期下降 3.37%， 主要是由于公司全资子公司自来水公司日元贷款因日元相对于人民币升值产生了汇兑损失，去年同期产生的是汇兑收益。上半年公司汇兑损失为 1242.75 万元，上年同期汇兑净收益为 4586.71万元，剔除汇兑影响，上半年归属于上市公司的净利润同比增长12.38％。 拓展水务环保业务 公司与巴中市水务局签署《巴中经开区污水处理厂配套干管工程及厂外道路建设合同》，巴中市水务局委托公司对巴中经开区污水处理厂配套干管工程及厂外道路项目进行投资建设，负责完成项目的勘察、设计、施工及完工交验工作，并将采取 BT+EPC 建设模式实施此次项目，项目估算建设总投资额约为 1.45 亿元。 公司及兴蓉集团与四川省都江堰市人民政府签署有关开展都江堰市水务资产合作的《合作意向书》 ，公司以货币资金作为支付对价收购都江堰市国有自来水水厂、都江堰市国有供水干管和都江堰市国有污水处理厂。 公司于 6 月 27 日收到天府新区成都党工委管委会《办公会议纪要》，公司将与天府新区成都直管区就天府新区成都直管区范围内的供水工作开展合作，并将供水特许经营权授予公司全资子公司成都市自来水有限责任公司。 公司积极开拓水务、环保业务，促进公司业务进一步发展。 我们预测 2014-2015 年公司营业收入增长分别为 11.12% 和12.61%，归于母公司的净利润将实现年递增 9.10%和 19.97%，相应的稀释后每股收益为 0.27 元、 0.33 元，对应的动态市盈率为 17.04 倍和 14.20 倍，公司估值低于行业平均水平。 我们认为，公司正在积极实施“一主多元”的发展战略，逐步形成“以水务产业为基石，新兴环保产业（垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理和污泥处理）共同发展”的产业格局，目前来看水务业务增长稳定，环保业务有望快速增长，维持公司“谨慎增持”评级。 |
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