评论： 目标价38.57 元，增持。公司作为建筑信息化龙头企业，不断通过向产业链延伸，挖掘客户需求，如材价信息、施工、项目管理等新产品，同时还通过国际化等手段拓展自身市场空间。随着公司规模增大和行业地位的持续提升，我们认为公司已经初步具备了成为一个优秀垂直电商平台的龙头企业。未来电商业务的巨大空间和新盈利模式的出现将有望提升公司业绩和估值空间。我们预计公司2014-16 年EPS 为0.86/1.14/1.49 元，继续推荐，目标价38.57 元，维持“增持”评级。 业绩略超市场预期。根据公布的半年度业绩快报测算，公司二季度单季收入达到4.65 亿元，环比增长95%；单季度净利润接近2 个亿，创出单季净利润历史新高，中报业绩略超市场预期。我们认为这是公司在行业内龙头优势地位的体现，之前市场普遍担心固定资产投资和地产新开工增速放缓对公司业绩可能产生不利影响，但二季度公司收入增速依然超越市场预期，进一步证明了公司对客户需求的准确把握能力和强大渠道销售能力。 新产品是2014 年的业绩保障。公司公告收入增长主要原因有：1、产品收入持续增长，其中新产品收入贡献持续提升；2、费用控制效果较好。根据我们的持续跟踪和粗略推算，公司上半年包括材价信息服务、工程施工软件、项目管理软件、国际业务和其他新产品等收入增速维持在60%以上，新产品收入增量占整体收入增量的4 成以上，对上半年收入高速增长贡献巨大。我们认为2014 年新产品继续放量依旧是公司的重要看点和业绩保障。 电商平台给公司带来估值弹性。公司专注于建筑行业信息化，对建筑行业有深刻的理解，能够准确把握客户需求，并已建立起很强的品牌认知度。目前建筑行业还比较缺乏统一的价格标准，行业也较为分散，信息不对称现象普遍存在，这就给公司搭建行业垂直电商平台带来了足够的空间。我们认为凭借公司多年来对客户的了解、优秀的品牌效应和客户对公司建立起来的信任关系，以及与产业链上下游积极寻求合作，公司在产业链的地位已经初步具备成为一个优秀的平台型公司，我们看好公司成为建筑业电商平台的龙头企业。 风险因素：下游投资加速下降；新产品慢于预期；电商进展不顺利。 |
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