各项产品毛利率均有所上升。报告期，公司不断提高管理和研发水平，加大采购供应商的开发力度，降低了营业成本。公司镁合金产品、铝合金产品、金属锶、中间合金、锌合金、压铸件毛利率分别为10.16%、2.74%、39.81%、15.01%、28.87%、41.66%，同比分别增加0.19、0.74、15.23、2.32、25.18、10.85个百分点。 投资项目进展顺利。巢湖一期项目5万吨产能已基本建成，上半年实现减亏。惠州年产3万吨镁合金和3千吨压铸件生产线项目目前正处于建设期，项目建成后镁产品产能将进一步扩大。 受益于镁价下跌，镁的消费逐年增加。镁价自2008年高位下跌以来一直维持低位运行。据中国金属通报统计，2013年我国镁的消费为35.15万吨，比2008年增长122.47%，两大应用领域：镁铝合金、铸件消费量分别为8.82万吨和10.46万吨，分别比2008年增长96.00%和52.70%。此外，镁的下游应用领域日益广泛，如镁合金材料已在LED照明产品、电动自行车、3C产品中广泛使用，未来随着汽车轻量化及新能源汽车的进一步推广，应用领域有望进一步扩大。 盈利预测：根据我们的假设测算，公司2014年、2015年、2016年EPS分别为0.10元、0.11元、0.14元，对应PE为96.62倍、82.75倍、69.62倍，维持公司“增持”评级。 投资风险：下游需求增速不及预期；惠州镁合金及压铸件项目投产慢于预期；原镁、镁合金、铝合金价格剧烈波动风险。 |
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