我们维持之前盈利预测，预计2014-2016年EPS分别为0.58元、0.78元、1 元，对应动态PE30X、22X、17X。公司受益塑料薄膜性能升级带来的高端 产品逐步放量，后续的扩张和协作将助力公司业绩加速增长，维持“强烈推 荐”评级，目标价20元。 投资要点 公司业绩符合预期：公司实现营业收入1.38亿元，同比增长21.92%; 营业利润2588.38万元，同比增长13.42%;净利润2516.42万元，同比增长14.50%，基本每股收益0.21元。业绩符合预期。 订单增长，盈利能力提升：塑料薄膜迎来消费升级，下游需求向好，公 司订单增长趋势明显；毛利率提升1.1个百分点；净利率下滑1.2个百 分点，主要原因是财务费用（同比增33057%)和管理费用（同比增21%)。 塑料薄膜升级为高端塑料设备打开需求空间，公司业绩进入加速增长期:消费升级对塑料薄膜性能提出更高要求，近年来塑料薄膜升级趋势 明显，这将为高端塑料设备打开需求空间。公司致力于中高端吹塑机的 研发，具有较高的性价比，以定制化生产为主，已具备了和国外产品竞 争的能力。未来公司将大力发展包装膜生产专用设备、特种膜生产专用 设备、农膜 收购和协作想象力大:公司2013年收购汕头远东，可与公司现有产品形 成互补，今年整合后汕头远东上半年实现营业收入0.29亿，上半年基 本实现盈亏平衡，下半年将贡献业绩。创业板再融资放开后，我们认为 未来公司横向或纵向扩张都值得期待；公司2013年与戴维斯签署了代 理销售和服务合作协议，戴维斯在软包成型、塑料加工和橡胶行业是全 球的领导者，双方初步合作是联合品牌销售亚洲以外的市场，公司在国 内代加工戴维斯零部件甚至整机，以及代理戴维斯产品。我们认为公司 后续和戴维斯和合作将进一步加深。 业绩增长确定：恨据股权激励要求，公司2014年和2015年净利润增速 分别为25%和27%，对应EPS分别为0.58元和0.74元，从现有情况看， 我们认为公司完成股权激励目标确定性比较高，新产品和后续扩张将使 得业绩超过股权激励要求概率较大。 风险提示：新产品开发低于预期 |
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