（一）行业景气度持续抬升，公司收入延续高增长态势 2014 年消费电子持续繁荣，预计 PC、平板、手机综合出货量将达 25 亿台，其中手机出货量有望超过 19 亿部，相较 2013 年 10.04亿部增长约 90%。下游行业的繁荣拉动公司业务快速增长，公司上半年两个季度收入同比增速分别达到 365%和 120%，全年收入高增长几成定局。 （二）北美大客户销售持续放量，公司海外收入增长靓丽 公司绑定优质客户战略收获丰硕果实，上半年共实现海外销售收入 2.14 亿元，同比增长 310%。其中，报告期内实现对北美大客户定制化研发产品持续稳定交货， 是推动销售收入同比大幅增长的主要动力。 展望下半年，随着北美大客户主要产品线进入升级周期，公司收入有望受到其新品投放拉动而增长加速。 （三）公司毛利率大幅回升，盈利能力逐季修复 公司二季度销售毛利率 28.26% ，相较一季度销售毛利率19.40%大涨 8.86 个百分点，盈利能力逐季修复。我们认为 4G 手机推广和占比上升，推动天线向 LDS 升级，是公司盈利能力提升的主因。随着华为、小米等国产厂商在今年上半年推出 4G 手机，市场主流智能终端厂商已完成对 4G 业务的产品布局，未来公司 LDS业务景气度有望持续抬升。 （四）启动亚力盛 20%股权收购，开辟未来增长的蓝海市场 公司注重外延增长拓展，上半年启动了收购深圳亚力盛连接器有限公司 20%股权事宜。 亚力盛主营测试连接器以及汽车连接器产品，2013 年实现营收 2.78 亿元，实现净利润 1017 万元，并承诺2014-2016 年实现扣非后净利润分别不低于人民币 3500 万、4200万、5040 万元。我们认为，受益智能化升级，汽车电子的功能和用量都将显着提升。公司通过外延收购的方式快速切入启动中的汽车电子市场，有望打开业绩增长的新蓝海。 投资建议 预计 2014-2016 年实现营收约为 9.32、 12.18、 16.44 亿元， EPS 分别是 0.27、0.50、0.83 元，对应的 PE 分别是 51、27、17，维持推荐评级。 |
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