（二）高校 B2C 业务——无线网络合作运营和布局移动互联入口的“微哨”平台前景值得关注。2014 年我国在校学生总共 2647.5 万名，加上高校教职工，合计近 3000 万人。目前星网锐捷占据全国高校 2/3 的企业级网络设备市场份额（不考虑未来的国产化替代，其余 1/3 份额目前为思科/H3C 占据），通过无线网络合作运营、成功运作“微哨”平台，推动锐捷网络从 B2B 产品销售到 B2C 的移动端应用平台运营，同时也占据千万量级的高校移动互联入口，为未来面向移动互联网的业务创新提供用户基础。同时其市场基础也可以未来从高校进一步向初高中教育领域延伸。 投资建议 继续看好星网锐捷的新一轮成长周期及面向移动互联网平台布局带来的中长期估值提升。基于公司半年报及主营业务的持续跟踪情况，我们预计公司 2014～2016 年的收入分别为 42.98 亿元（＋31.18％）、55.59亿元（＋29.36％）、68.65 亿元（＋23.48％）,净利润分别为 3.21 亿元（＋34.1%）、4.35 亿（＋35.51%）、5.48 亿（＋26.16％），复合增速 32％，2014~2016 年 EPS 分别为 0.91、1.24、1.56 元，对应 PE 分别为 30、22、17 倍，维持“推荐”评级。 |
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