奥维通信(002231) 网优仍未复苏节流有效减亏

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 674| 评论: 0|原作者: 王凤华,何俊锋|来自: 东方财富网

摘要: 　　4G 投资仍处于主干网建设与设备采购阶段，网络优化需求释放还需等待。网络优化在主干网建设之后，具有后周期性。2014 年上半年仍处于主干网建设阶段，网络优化行业需求仍然低迷，竞争加剧致毛利率下滑，行业反转 ...

　　4G 投资仍处于主干网建设与设备采购阶段，网络优化需求释放还需等待。网络优化在主干网建设之后，具有后周期性。2014 年上半年仍处于主干网建设阶段，网络优化行业需求仍然低迷，竞争加剧致毛利率下滑，行业反转上行仍需等待。后续密切跟踪4G 投资状态，一旦主干网投资建设基本完成，网络优化投资便会上行，公司作为行业内主流企业，网络优化业务将受益于行业景气上行而重回增长。
　　养老业务仍处于培育期，尚不能贡献收入。公司的四家养老服务公司营业收入均为0，营业利润均为负数，尚不能贡献收入和利润。我国养老产业尚处于起步阶段，增长空间广阔。报告期内公司与全国老龄办信息中心签订战略协议，借老龄办的半官方身份，公司以后的业务拓展将更加顺利，继续看好公司养老业务的长期发展前景。
　　严控费用减少亏损，经营性现金流持续为负，货币资金处于低位。公司通过加强精细化管理，严控费用使期间费用大幅降低，从而减少亏损。经营性现金流持续为负，投资现金流和筹资现金流均为负，现金余额收入比处于历史低位，公司需筹资以应对资金不足的局面。
　　风险分析：网络优化行业竞争激烈，行业盈利能力上升不及预期；养老业务商业模式创新失败；养老业务向全国推进速度不及预期。
　　盈利预测及投资价值：我们预计公司2014～2016 年EPS 分别为0.18元、0.26 元和0.36 元，对应市盈率为44.0、29.6 和21.4。我们看好养老产业的发展，维持“增持”评级，6 个月目标价11 元。