晶盛机电(300316) 增资晶环电子，蓝宝石业务快速推进

2014-8-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 699| 评论: 0|原作者: é‚¬å�šå�Ž|来自: 东方财富网

摘要: 　　增资子公司晶环电子，加快蓝宝石项目建设。晶环电子由公司与中环股份共同投资成立，其中公司持股80%，公司主要作为“年产2500 万mm 蓝宝石晶棒生产项目”投资主体。根据原有计划，晶环电子计划今年年底完成100 ...

　　增资子公司晶环电子，加快蓝宝石项目建设。晶环电子由公司与中环股份共同投资成立，其中公司持股80%，公司主要作为“年产2500 万mm 蓝宝石晶棒生产项目”投资主体。根据原有计划，晶环电子计划今年年底完成100 台蓝宝石炉安装调试与生产，晶棒产能约620mm。本次增资将加快晶环电子蓝宝石项目的投资进度，预计增资完成后，2014 年底蓝宝石炉投入将达到192 台，晶棒产能将达到1200 万mm。根据公司可研报告，1200 万mm 产能达产后预计贡献收入4 亿元，利润总额1.4 亿元，考虑到项目投产初期存在工艺调试等问题，预计明年公司蓝宝石业务贡献利润0.5-1 亿元左右。
　　LED 衬底等传统需求持续增长，消费电子应用打开长期增长空间。蓝宝石具备优异的力学与光学性能，广泛应用于LED、大规模集成电路SOI 和SOS 及超导纳米结构薄膜等衬底材料，及整流罩、光电窗口、护板等构件。目前蓝宝石约75%作用用于衬底材料，其中以LED 衬底为主，其他用于非衬底材料。近年LED 市场的快速发展带动蓝宝石需求持续增长，而随着蓝宝石在智能手机、可穿戴设备等消费电子上的逐步应用，将进一步打开需求的长期增长空间。晶环电子蓝宝石项目一期100 台将主要用于LED 衬底市场，后期伴随产能的逐步扩大，将进一步开拓手机窗口片、可穿戴设备等市场。
　　传统光伏设备主业复苏，区熔炉潜在大单将带动后期利润增长。伴随光伏行业的持续复苏与需求的持续增长，今年以来部分龙头企业开始扩充产能，行业景气度亦逐步开始向上游传导，公司销售设备意向订单逐步增加，1 季度公司连公布的南玻、宁夏天得铸锭炉合同金额已达到去年收入总额，预计后期订单量的持续增长将带动公司传统光伏设备主业盈利复苏。此外，公司成功研制直拉区熔单晶炉，打破海外区熔技术垄断，成为国内首家，也是唯一一家具备区熔炉生产技术的企业，目前国内具有扩充区熔单晶产能的企业主要为中环股份，考虑到公司与中环长期合作关系，预计公司将是其主要的设备供应商，后期伴随中环股份增发完成，潜在的合同大单将带动公司后期利润大幅增长。
　　维持推荐评级。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.24、0.47、0.81 元，对应PE 为81、41、24 倍，维持推荐评级。

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