毛利率保持稳定，费用控制成果显着。上半年公司毛利率达到46.71%，继续保持稳定水平。在收入和净利润大幅增长的同时，销售费用同比下降6.16%，管理费用同比增长2.29%，费用管控效果显着。 外延式增长是未来看点。今年6 月，公司与北京丰图投资共同成立产业并购基金，公司还向证监会申请公开发行公司债，拟募资不超过5 亿元。所以未来公司通过并购进行铁路和轨道交通相关领域的产品拓展是比较清晰的发展路径。 维持“增持”评级。我们预计2014-2016 年归属于上市公司股东的净利润分别为1.32 亿元（前期预测1.07 亿元）、1.87 亿元（前期预测1.49 亿元）和2.43 亿元（前期预测1.9 亿元），对应每股收益分别为0.59 元、0.84 元和1.1 元，目前股价对应的动态市盈率分别为49 倍、35 倍和27倍，维持“增持”评级。 风险因素：铁路建设资金难以到位；信号监测系统升级难以达到要求，对公司产品销售造成不利影响；郑州城市轨道交通建设延缓，新产品推广受阻。 |
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