各项业务发展良好， 业绩保持高速增长： 公司第 2 季度实现收入 51 百万元，同比增长 116.7%，净利润 34 百万元，同比增长 99.8%，依旧保持了较高的增速。上半年，公司机车连接器和动车组连接器在订单的积极拉动下销售收入分别同比增长 106.9%和 1000.1%；客车组连接器略有下滑（-14.5%）；城轨连机器保持较高增长 （+92.8%） ； 新业务电动汽车连接器在积极扩大规模中，上半年同比增长 162%；生产和研发动车组连接器、电动汽车连接器的子公司永贵科技上半年实现净利润 15 百万元，同比增长 307%。总体而言，公司各项业务发展良好，基本符合我们此前预期。下半年，随着招标陆续开展，公司有望在车辆零部件招标中取得进一步订单突破。 外延收购，助力发展：2014年8月5日，公司公告拟通过发行股份及支付现金的方式以4.1亿元的价格收购北京博得，收购完成后，公司将进一步拓展业务范围，形成轨道交通连接器和车辆门系统两大主营业务。公司已迈出外延式发展的第一步。目前，公司也在积极谋求军工、通讯领域的发展机会，未来存在可能通过进一步收购拓展业务的可能。 盈利预测和投资建议：我们预计公司 2014-2016 年分别实现营业收入 322、445 和 596 百万元， EPS 分别为 0.62、0.80 和 0.99 元（尚未考虑重组带来的业绩和股本影响）。公司受益于轨道交通建设的蓬勃发展和国产化推进，同时也在不断推进外延式发展，我们继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示：轨道交通行业波动风险；产品新领域市场开拓不达预期风险；重组进度低于预期风险。 |
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