永贵电器(300351) 业绩超预期，内生外延提速发展

2014-8-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 750| 评论: 0|原作者: 瞿永忠,刘攀|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩超预期，动车、机车和电动汽车等带动快速增长。从公司业绩来看，受益铁路通车高峰临近车辆交付提速及新业务开拓加速，动车、机车、城轨和电动汽车连接器业务分别同比增长1000%、107%、92.8%和162%，带动公司 ...

　　业绩超预期，动车、机车和电动汽车等带动快速增长。从公司业绩来看，受益铁路通车高峰临近车辆交付提速及新业务开拓加速，动车、机车、城轨和电动汽车连接器业务分别同比增长1000%、107%、92.8%和162%，带动公司业绩爆发式增长；受益近两年高铁进入通车高峰期及公司动车连接器市场份额快速提升，动车组连接器业务仍是近两年超预期爆发增长的主要因素，同时随着公司电动汽车、通信和军工等方向连接器业务快速爆发成长，未来将接力贡献业绩增量。
　　内生增长屡超预期，外延落地协同可期。公司研发投入增幅112%，确保新产品推动未来内生式增长，上半年完成“城轨车辆用低压连接器项目”等多个产品研发及小批量供货，新产品（电动车、通信和军工等方向）及已有快速发展的动车组产品继续提升市占率将带动公司业绩持续超预期；同时公司完成对北京博得的收购，迈出了外延式发展的步伐，正式接入轨交门业务领域，不仅从业务层面打开了更为广阔的成长空间，预计双方在客户及地域上的互补能够带来更好的协同效应。
　　略微调升 14-16 年公司EPS 为0.66、0.87 和1.04 元，预计北京博得15 年实现并表，按照承诺利润为3900 万和5070 万元，15-16 年并表后EPS 为1 和1.23 元，公司此次外延式加码轨交业务，市场协同开拓效应可期，在轨交建设利好大背景下，业务突破带动业绩持续超预期可期，维持“买入”评级，坚定看好公司投资价值。

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