奥瑞金(002701) 未来在于商业模式创新

2014-8-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 600| 评论: 0|原作者: 张妮|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩符合预期：公司 2014 上半年实现营业收入 26.95 亿元，同比增长 20.17%；归属于上市公司股东的净利润 4.23 亿元，同比增长 37.80%；每股收益 0.69 元，业绩符合预期。公司预计 2014 年 1 至 9 月净利润增长 ...

　　业绩符合预期：公司 2014 上半年实现营业收入 26.95 亿元，同比增长 20.17%；归属于上市公司股东的净利润 4.23 亿元，同比增长 37.80%；每股收益 0.69 元，业绩符合预期。公司预计 2014 年 1 至 9 月净利润增长幅度为 30%~50%。
　　核心客户仍然是主要增长引擎：公司 2014 上半年三片罐收入 23.15亿元（同比+15.64%），两片罐收入 3.16 亿元（同比+69.97%）。核心客户仍然是主要的增长引擎，报告期内公司对红牛销售收入 19.68 亿元（同比+22.14% ），红牛单一客户占公司收入比重小幅提升至73.04%；公司对加多宝销售收入 1.87 亿元（同比+39.00%），占公司收入比重 6.95%。
　　盈利能力继续提升：公司 2014 上半年毛利率 31.07%，近几个季度持续提升。公司保持较强盈利能力的举措，一是建立主要原材料马口铁、盖子的自给配套供应链（奥宝彩印铁项目、龙口制盖项目），二是不断提高对客户包装服务的附加值（红牛罐二维码、电商引流和渠道管理）。
　　盈利预测和投资建议：我们认为公司具有较强的技术创新能力（DR材、覆膜铁）和商业模式创新能力（提供包装产品整体解决方案）。预计 2014-2016 年收入增速 20.4%、 26.7%、 24.7%；净利润增速 38.3%、26.2%、 23.9%； EPS 分别为 1.38 元、 1.75 元和 2.16 元，维持“买入-A”评级，目标价 26.5 元，相当于 2015 年 EPS 的 15xPE。
　　风险提示：食品安全风险，原材料价格波动风险。

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