经营方面： 上半年门诊量 114 万人次，手术量 11.9 万例， 分别增 22%、 15%；其中准分子增 19%，白内障增 32%，准分子与白内障均实现量价齐升，视光服务快速增长 31%，未来有望成为第一大事业部；检查治疗和药品销售均增长 21%。准分子和视光服务毛利率略有下降主要因为高端手术的耗材成本较高,高端视光产品的采购价格较高，但毛利额高于中低端手术或服务。 成立并购基金升级成长路径，首创合伙人计划注入新动力。公司已公告两个并购基金用于新建或购买医院。前海东方爱尔医疗产业基金目前已完成投资项目前期调研，正按计划进度建设投入。合伙人计划目前在各省区新建医院全面推进，核心人才参与积极，未来成长动力十足。 维持“强烈推荐-A”投资评级：公司设立合伙人计划及 2 个并购基金，成长路径升级，发展动力十足，将长期享受估值的溢价。我们坚定看好公司未来发展，略上调盈利预测：14-16 年净利润同比增长 36%、35%、35%（原预测 31%、33%、30%），EPS0.47 、0.63、0.85 元，维持“强烈推荐-A”。 风险提示：扩张带来期间费用大幅上升和潜在医疗纠纷负面影响。 |
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