1) 受益2013年动车组大规模采购，动车组连接器实现收入4991万元，预计下半年动车组连接器实现收入3000-3500万元。 2) 机车连接器同比增长107%，2014年上半年铁路机车招标约2倍于2013年全年，机车连接器2014-15年高增长概率较大。 3) 城轨连接器同比增长93%，在全国城轨建设第二轮通车高峰下，该板块业务仍能维持较高增速。 4) 2013年客车招标较少导致客车连接器订单下滑，不过2014年上半年客车招标大幅回升，对应订单预计将于2014年下半年释放。 集中招标对动车组连接器业务拉动效应显着，未来常规性需求也对其形成驱动。1）高铁路网成型，动车组车辆加密需求逐步显现，对应每年有常规性的新增需求；2）动车组连接器每隔8-10年是一轮更新替换周期，更换需求逐步释放；3）国产化率提升。 电动汽车连接器初露锋芒，新业务成梯队孵化，长期成长空间广阔。新能源汽车连接器业务成长潜力大，凭借产品质量过硬及新产品快速研发这二大核心竞争力，目前正在向军工、通信连接器等领域扩张。 城市轨交正处第二轮通车高峰，收购北京博得，既能实现业绩增厚，又可产生明显协同效应，实现城轨板块业务顺势扩张。 业绩预测及投资建议：预计2014-2015年销售收入分别约3.6、5.3亿元，提前考虑增发摊薄影响，EPS分别约0.55、0.77元/股，对应PE分别约56、40倍。维持“推荐”。 风险提示 新业务扩张进度低预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2025 Discuz! Team.
