深圳地区抑制燃煤锅炉逐步收效，公司工商业用户拓展增长明显，超越此前市场预期。受深圳地区政策性抑制燃煤锅炉、支撑清洁能源的促进，报告期，公司商业用户增加1457户，工业用户增加276户，去年全年商业用户增加1128户，工业用户增加188户，公司工商业用户拓张增速明显，新增用户量已经超过去年全年。 短期看，存量气调价或对公司客户销售及推广带来一定压力。发改委发布《国家发展改革委关于调整非居民用存量天然气价格的通知》，上调非居民用存量天然气价格0.4元/方，价格调整将为公司拓展工商业用户带来一定压力。 我们认为，产业转移、经济放缓、西电东送依然是公司当前面临的主要压力，但公司积极寻求外延式拓展，追寻产业外迁步伐以挖掘新兴潜力市场。与此同时，公司西二气开始逐步上量将降低公司对于现货气的依赖，有利于改善公司成本结构。 推荐评级 预计公司2014~2016年EPS为0.38、0.45、0.51，维持公司“谨慎推荐”评级。 |
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