广汇能源(600256) LNG产量同比大幅增长，下半年业绩有望持续改善 ...

2014-8-16 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 621| 评论: 0|原作者: 葛军|来自: 东方财富网

摘要: 　　煤炭产量同比增长，铁销不畅拖累销量下滑，吨煤成本同比上升。公司上半年原煤产量594.16万吨，同比增长10.58%，煤炭销量477.42万吨，同比下降4.40%，其中地销增长铁销减少或因省外动力煤需求不振。上半年吨煤收 ...

　　煤炭产量同比增长，铁销不畅拖累销量下滑，吨煤成本同比上升。公司上半年原煤产量594.16万吨，同比增长10.58%，煤炭销量477.42万吨，同比下降4.40%，其中地销增长铁销减少或因省外动力煤需求不振。上半年吨煤收入165元，同比下降5.10%，吨煤成本114元，同比上升21.75%，主因原煤和职工薪酬增加，煤炭业务毛利率同比下滑15.22个百分点。
　　LNG产量同比增速过百，下半年有望继续提升。公司上半年LNG产量4.33亿方，同比增长163.76%，其中吉木乃与哈密煤化工产量分别为1.89、1.12亿方，占比43.70%、25.80%，贡献主要增量。天然气业务毛利率同比提升2.13个百分点。受益装置负荷提升以及鄯善供气谈判取得实质性成果，下半年公司LNG产量有望继续增长。
　　哈密煤化工负荷稳步提升，下半年或更佳。公司上半年精甲醇产量29.52万吨，同比增长75.99%，7月产量6.5万吨，创项目投产以来新高。其他副产品（不含LNG）11.57万吨，同比增长150.11%。随着设备升级改造逐步完善，负荷有望持续提升。分质利用项目正处试车阶段，有望成为新的利润增长点。
　　2季度扣非后业绩环比下滑或与产品价格季节性低位有关，公司持续增长能力优秀，首次覆盖并给予“推荐”评级。2季度扣非后业绩环比下滑除因费用和所得税小幅增加外，或与产品LNG以及甲醇价格季节性低位有关，下半年业绩大概率持续改善。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.36、0.36、0.45元，对应动态市盈率22、22、18倍，我们看好公司优秀的持续增长能力，首次覆盖并给予“推荐”评级。

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