继续维持“增持 ”评级，目标价15.3 元。运营商数据流量爆发性增长以及OPO 的趋势下，智能管道的需求提升决定了运营商对BOSS 支撑系统的持续投入。我们维持公司2014-2015 年EPS 分别为0.51/0.66 元的预测，目标价15.3 元，维持“增持”评级。 软件项目验收延迟，业绩将主要体现在下半年。公司上半年实现收入3.8 亿，同比增长23.9%，归属母公司净利润340 万，同比下滑68.6%。折算Q2，收入2.02 亿元，同比增长20.4%，归属母公司净利润-33 万，同比下滑104.9%。公司利润表现低于收入表现主要因为：?高毛利的软件项目验收延迟，软件及服务收入占比下降；?加大了对运营商“大集中”项目的研发投入，致使费用上升。公司的经营业绩具有季节性特点，营业收入和净利润的实现主要集中在每年的第三、第四季度。 大力拓展非运营商业务，打开多元化增长空间。迪科依托电信级软件的开发基础，积极拓展非运营商业务，着力于打造跨行业的BI 大数据平台。上半年公司推进“阿里云”项目在中联通落地，并与微淘合作推出“微预约”，顺利切入阿里市场。我们预计，随着公司客户战略转型以及BI 技术的成熟，与阿里的合作有望进一步深化。同时，其子公司易杰在移动保险领域的拓展也初具成效，或将尝试全新的盈利模式。 催化剂：公司上次重大资产重组失败致使6 个月内不能重启，该静默期将于9 月7 日将到期，市场对其并购预期再起。 风险提示：BOSS 行业投资进度偏慢；金华威对华为的大客户依赖。 |
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