大医院、基药、零售市场三轮驱动。公司继续专注藏药，巩固骨骼-肌肉治疗领域在外用贴膏医学市场领导地位，加强品牌建设和市场网络建设，保持了药品业务的稳定增长。在大医院市场，坚持学术营销。在基药市场，一方面强化学术支持；另一方面扩大覆盖面同时深度耕作，提高产出。在零售市场，加大了新品上市的力度，在KA 渠道进一步精耕细作。在招商市场（分销商和社区医院），神经和妇科新领域的拓展取得进一步成效，招商品种销售均有较明显的增长。 药材市场不景气，核心品种销售借助金融与商品创新平台。上半年由于药材市场不景气，收入下降71.18%。为此，公司在商业模式上有所改进，围绕核心品种，依托渤商所平台优势进行销售的同时，通过为客户提供仓储、质量控制、技术辅导等综合服务，丰富收入来源。 盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型，预计2014-2016 年公司营业收入10.17 亿、12.21 亿、14.41 亿元，净利润2.46 亿、3.10 亿和3.74 亿，对应的EPS 0.61、0.77、0.92，PE 为37. 3、29.59 和24.54倍。维持“增持”评级，目标价24.4 元。 |
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