大杨创世(600233) 净利润下降因费用上升库存大幅上升

2014-8-22 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 722| 评论: 0|原作者: 雷玉|来自: 东方财富网

摘要: 　　事件评论　　营业成本上升，核心产品销量下降，导致利润下降　　2014 年上半年，公司营业收入同比上升1.21%，营业成本上涨6.21%。营业收入变动主要是由于子公司贸易模式变化所致，而成本变化是由子公司贸易模式 ...

　　事件评论
　　营业成本上升，核心产品销量下降，导致利润下降
　　2014 年上半年，公司营业收入同比上升1.21%，营业成本上涨6.21%。营业收入变动主要是由于子公司贸易模式变化所致，而成本变化是由子公司贸易模式变化和人工成本增加两方面原因造成。
　　公司主营业务为服装服饰加工销售的收入，报告期内，主营业务收入较上年同期上升了1.06%。主要因为宏观经济环境不景气，终端消费仍持续低迷。从收入的产品构成来看，西服加工销售占主营业务收入的比重为67.31%，是公司的核心产品。今年上半年西服加工销售收入同比下降2.30%。
　　存货大幅上升，周转情况明显恶化
　　2014 年二季度末，公司存货为34,937.42 万元，较期初增加51.99%，应收账款为7214.46 万元，环比下降50.14%。二季度存货周转天数由去年同期的165 天上升至323 天，同比增长96.05。周转明显恶化。
　　期间费用小幅上涨，一季度净利润增速下降明显
　　二季度期间费用率为 20.73%，同比上涨2.71 个百分点，销售费用和管理有不同幅度上涨。上半年净利润为3274.94 万元，同比减少0.60%，净利率为7.52%。其中，二季度净利润同比增速下降10.32%。
　　维持“谨慎推荐”评级
　　预计公司 2014-2016 年EPS 为0.35 元、0.42 元和0.50 元，对应目前股价估为29 倍，24 倍，20 倍。