煤炭产量小幅增长，直销原煤导致销量增长较大。上半年原煤产量 542万吨，增长 2%，销量 520 万吨，同比增长 26%。煤炭销量大幅度增长主要源于公司的洗煤厂出售，而煤炭基本上作为原煤直接销售。煤炭贸易量 123 万吨，同比增长 22%。 煤价继续回落，煤炭综合售价为 530 元/吨，同比下降 299 元/吨，降幅36%，除煤价下跌因素外，还有从之前的精煤销售调整为原煤销售所致。 煤炭单位销售成本下降 48%， 完全成本下降 21%。 上半年煤炭单位销售成本为 239 元/吨，同比下降 222 元/吨，降幅 48%，主要是大部分原煤直接销售，减少了洗选费用和洗选损耗。煤炭完全成本 510 元/吨，降幅21%，其中，期间费用 271 元/吨，增幅 25%。 煤炭毛利 292 元/吨， 较去年同期的 368 元/吨下降 77 元/吨，降幅 21%。吨煤利润 21 元/吨，较去年同期的 151 元/吨下降 130 元/吨，降幅 86%。 康伟集团补偿利润增厚每股收益 0.05 元。康伟集团 2013 年实现净利润 2.33亿元，承诺业绩 5.7 亿元，其差额的 3.34 亿元按公司 65%的股权比例补偿，增加公司净利润 16503 万元，折每股收益 0.05 元。 财务费用大增。上半年财务费用 11.5 亿元，增长 98%，吨煤财务费用 222元，增加 81 元/吨（57%）。有息贷款合计 310 亿元，与年初持平，但货币资金 44.5 亿元，较年初下降 22 亿元。 维持“强烈推荐-A”评级。 目前煤价下煤炭业务微利， 预计 2014、 2015、 2016年 EPS 为 0.15 元、0.12 元、0.12 元。公司由煤炭向“煤电一体化、能源物流仓储、新能源”多元化产业转型，页岩气发现 2000 亿方储量，定增注入燃料油码头，公司积极做多股价，维持强烈推荐投资评级。 风险提示：宏观经济下行超出预期 |
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