煤炭产量增43.8%，销量增25.5% 010-85130933公司上半年累计生产原煤781.02 万吨，同比增加238万吨，增幅 43.8%；累计销售煤炭712.12 万吨，同比增加144.91 万吨,增幅25.5%。贸易方面，报告期内，累计完成铁路发运量1060.12 万吨，同比增加63.4 万吨；累计完成航运量467.2 万吨，同比增加88.98万吨；累计完成专用场地吞吐量383.12 万吨，同比增加33.12 万吨。 吨煤均价同比降 45.1%、成本降35.5% 上半年公司煤炭销售均价仅299 元/吨，同比下降229 元/吨即下 降45.1%，相比2013 全年下降220 元/吨。价格大幅下降，报告期内公司吨煤成本降幅也较大。公司2014 上半年吨煤成本160元，同比下降87 元/吨即下降35.5%，相比2013 全年的289 元/吨则下降129 元/吨。成本大幅下降直接造成公司煤炭开采毛利率相比去年全年的42.1%回升至42.6%，但同比去年上半年的51.3%仍是大幅下降。 贸易毛利同比提高，但绝对值仍极低 近3 月日均成交量（万） 3762.82 2014 年上半年煤炭贸易业务实现销售收入213.13 亿元，成本208.9 亿元，毛利率1.98%，同比提升0.59 个百分点，相比2013全年的1.72 也有所上涨，但毛利水平仍较低。除煤炭贸易外，报告期内公司在稳步推进焦炭、铬矿、铬铁业务的同时新增了一系列煤焦油、微晶石等非煤产品的购销合同，扩大了非煤产业的业务渠道。在此领域报告期内共完成货运量467.2 万吨，同比增长23.63%；完成运费收入1.63 亿元，同比增长44.38%。 煤炭生产增长可期，贸易毛利水平低 公司目前产量增长速度较快，在建的8座矿井中除镇里煤业处于停工阶段，其他均在正常建设，其中鹿台山、东古城和韩家洼三矿矿建工程已完成，手续办理完毕后可开始联合试运转。煤炭贸易方面，目前毛利水平仍较差。我们下调公司2014年EPS0.07元，维持增持评级。 |
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