公司对比剂业务实现收入 1.53 亿元，同比增长 11.94%；毛利率 72.15%，同比提高 2.20pp。 今年上半年已经基本消化了碘海醇最高零售价格调整的负面影响，碘海醇基药、非基药产品规格比例基本稳定。对比剂原料药价格平稳。高毛利的钆喷酸葡胺产品增长快于碘海醇，产品结构变化导致毛利率提升。潜力品种碘帕醇预计今年 9、10 月份会通过评审，通过下一轮药品招标迅速上量。 九味镇心颗粒收入增长迅速： 九味镇心颗粒上半年收入 2132 万元，同比增长 74.02%；毛利率 71.39%，同比提高 6.36pp。目前进入北京和山西地方医保，公司正在积极争取进入新版全国医保目录。销售队伍计划从 60 人扩从到 90 人左右，预计全年实现收入 6000万左右，单品种业务今年有望实现盈亏平衡。 九味镇心颗粒是公司重点培育品种，作为国内目前唯一一个治疗焦虑障碍的纯中药制剂，预测未来销售空间在 5 亿以上。 战略性投资进入基因检测领域，“世和基因”小公司大空间： 世和基因主要业务是基于高通量基因测序技术的医学检测服务，核心三大业务板块为： 1.高通量全景癌症基因检测； 2.罕见病基因检测； 3.科研测序及合作服务。世和基因目前已经完成了数百例的癌症科研和临床测序服务。基因测序市场是医药行业爆发性增长领域之一，规模在百亿以上。但是目前世和基因尚未取得基因测序业务试点资格，目前主要业务为与医院进行癌症及罕见病科研合作的基因测序业务。公司投入 3000 万作为战略投资，我们认为具有小公司大空间的特点，未来业务开展后对公司业绩弹性影响较大，未来不排除继续提升股权比例。我们会密切跟踪公司后续进展。 盈利预测： 我们预计 14-16 年 EPS 为 0.25、 0.35 和 0.45 元，考虑到参股公司前景，给予 15 年 45XPE，目标价 15.75 元，维持“增持”评级。 风险提示：碘帕醇推广低于预期；招标进度晚于预期；参股公司经营风险。 |
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