2014 年上半年，公司营业总收入为 87,100 万元，同比增长 16.64%；归属于母公司股东的净利润为6,155 万元，同比增加 65.80%。公司集成电路营业收入的增长的主要来自 LED 照明驱动电路出货量的快速增长。 LED 芯片及应用产品业务快速增长 得益于LED 行业全面复苏，公司 LED 芯片和成品的营业收入同比增长达到68.03%和145.56%，毛利率分别同比上升29%和15%，子公司士兰明芯和美卡乐均已实现扭亏为盈。随着公司下半年产能进一步释放，公司在LED 芯片及显示市场的占有率将进一步上升。 功率器件成品业务营收提高 功率器件成品的营业收入较去年同期增长 26.04%。随着 IGBT 等新产品的上量，公司功率器件成品的营业收入将进一步提高。公司已着手在成都开展功率模块和功率器件成品的封装业务。 盈利预测 我们预计公司2014、2015、2016 年营收为21.28 亿元、25.9 亿元、30.7 亿元，EPS 为0.14 元、0.16 元、0.20 元，目前股价对应的PE 分别为44 倍、38 倍、31 倍，首次给予“推荐”评级。 风险提示 产能释放速度慢于预期；产品研发节奏慢于预期；LED 照明市场增速放缓。 |
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