迪威视讯(300167) 基础夯实，腾飞在即

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 721| 评论: 0|原作者: 王聪|来自: 东方财富网

摘要: 　　利润下降主要系智慧城市项目未能确认、费用增长所致。公司2014年上半实现营收7821 万元、利润-536 万元，同比增速分别为8.62%、-248.46%。报告期内，贵州碧江、安徽蚌埠、广东惠州、黑龙江佳木斯、内蒙阿拉善、 ...

　　利润下降主要系智慧城市项目未能确认、费用增长所致。公司2014年上半实现营收7821 万元、利润-536 万元，同比增速分别为8.62%、-248.46%。报告期内，贵州碧江、安徽蚌埠、广东惠州、黑龙江佳木斯、内蒙阿拉善、河南三门峡等项目均未实现确认收入；因业务储备、推广、建设，公司期间费用大幅增长，3 项费用总体规模达3735 万元（上年同期为2229 万元），占营收比为47.75%（上年同期为30.95%）。后续上述在建智慧城市项目进入收入确认期，公司业绩将进入高速增长阶段。
　　智慧城市、激光显示爆发成长，14 年高增长确定。
　　1、智慧城市“全国范围的业务拓展+对接省市级的规划建设运营”2大能力凸显。公司自2013 年至今，新获合同总额超10 亿元（不含协议），后续公司仍将在智慧城市业务上开疆拓土；预计Q3 开始进入收入确认阶段，为公司14 年及之后业绩高成长打下坚实基础。
　　2、激光显示：A 股唯一标的，最具实力且产业化最领先企业。A、发展趋势：激光显示具备高清、高亮、无缝、随时开关机等独特优势，是大屏幕显示的发展趋势。B、市场空间：科技部提出激光显示在十二五期间“年产值可达100 亿/年”、“激光显示影院系统30%的占有率”。C、公司进度：中视迪威已推出全球第一套4K 清晰度5 万流明激光投影系统，目前已通过DCI（数字电影倡导联盟）的产品技术测试，并有望较快取得正式产品认证，获取激光电影投影机市场普及推广的通行证。此外，公司在军工、航空航天等领域与209 所、航天长峰等建立战略合作关系，2014 年也将进入快速推广阶段。
　　3、管理、业务、业绩3 大拐点齐现，14 年高增长确定。
　　盈利预测与估值：预计2014-2016 年归属母公司的净利润分别为1.20 亿元、1.79 亿元和2.62 亿元，EPS 分别为0.40 元、0.60 和0.87元，对应PE 分别为37、25 和17。公司管理、业务、业绩3 大拐点齐现，腾飞在即。维持公司“强烈推荐”评级，目标价17.4 元。
　　风险提示：立案调查结果尚未公告。

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