找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
爱股网 门户 机构研报 研究机构 查看内容

南京中北(000421) 收购大股东旗下南京港华燃气、华润燃气股权,寻求业务转型 ...

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 911| 评论: 0|原作者: 张浩|来自: 东方财富网

摘要:   点评:  通过我们对公司现有业务结构、拟收购资产的分析来看,本次收购对于公司短期盈利的增厚、以及未来业务的持续性都有显着影响。给予拟注入的燃气资产 27 倍 14 年动态 PE,公司现有资产(地产、发电、旅 ...
  点评:
  通过我们对公司现有业务结构、拟收购资产的分析来看,本次收购对于公司短期盈利的增厚、以及未来业务的持续性都有显着影响。给予拟注入的燃气资产 27 倍 14 年动态 PE,公司现有资产(地产、发电、旅游、汽车销售等业务)1.5倍PB,公司14 年并表后目标价为 7.84 元,建议关注后续资产整合进展。
  盈利影响:收购对公司短期业绩增厚明显
  本次收购价格估值较低,对应合计股权收购 PE为 9.65 倍、PB 为 1.43 倍(详见下表), 对南京中北的盈利提升明显。 2013 年港华燃气归属母公司净利润为 1.9 亿元,被收购后将为南京中北贡献 0.97 亿元利润; 2013 年华润燃气归属母公司净利润为 0.19 亿元,按 14%的持股比例计算,将为南京中北增加净利润 377 万元; 两项合计对净利贡献为 1.00 亿。 通过本次交易,总股本数将从 3.52 亿股增加至 5.30 亿股。考虑总股本的摊薄,交易后南京中北每股收益达到 0.31元/股,比起交易前的 0.19 元/股显着增厚。
  盈利预测与估值
  公司原有业务包括地产、发电、汽车销售、公交、旅行社、小额贷款公司等,利用 PB 法对其进行估值;新注入资产为燃气资产,利用 PE 法对其估值。考虑到地产增值,公司现金较多(14H1 为 3.46 亿)且借款很少(财务费用率仅为0.36%),未来存在外延式发展或者扩建现有资产项目的可能性,对原有业务给予 1.5 倍 PB,新注入资产 27 倍 14 年动态 PE。合并报表后上市公司合理市值为 41.53 亿元,考虑总股本从 3.52 亿股增加至 5.30 亿股,对应目标位 7.84 元/股。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

最新评论

相关分类

QQ|联系我们|开放平台|免责声明|小黑屋|手机版|爱股网 ( 陕ICP备19013157号 )

GMT+8, 2024-11-1 07:47

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2024 Discuz! Team.

返回顶部