1、公司拟投资 1.5 亿元与中信证券子公司金石投资共同合作设立乐普-金石健康产业投资基金。随着产业基金介入，我们预计公司未来围绕医疗器械、制药、移动医疗及医疗服务的多元化发展步伐将进一步加快。 2、公司拟投资 1.54 亿元获得北京雅联百得科贸与北京雅联雅士杰科贸42.11%股权，以 15 年净利润 4659 万元为基础，动态市盈率 7.8 倍。雅联百得与雅士杰主要做 IVD 的代理和第三方实验室，利用他们的销售网络、销售渠道和高端客户资源，为公司进一步整合 IVD 产业提供了支撑。同时，公司也进入第三方检验业务，实现公司在医疗服务业的突破。尤其是雅联百得与雅士杰在第三方检验中心开展的高端分子检验业务，符合公司长期发展的战略，为公司将要建立的高端心血管第三方检验中心提供了技术支持和经验积累。 3、投资北京海合天科技开发有限公司股权 公司拟投资1.25亿元获得北京海合天 71.39%股权。以海合天15年净利润1609万元为基础，动态市盈率为10.9倍。 海合天核心产品左西孟旦注射液是一款治疗急性心衰的药品，副作用小，竞争厂家仅有齐鲁制药，左西孟旦与公司的心脏瓣膜、起搏器销售具备一定的协同。同时，公司于14年初开展了另一款用于急性、代偿性、充血性心衰治疗的药品——奈西立肽（同西藏药业新活素）原料及制剂的技术引进，数据显示该产品仅诺迪康和苏州生物医药有批文，竞争尚不激烈。此项投资的完成，乐普将拥有左西孟旦和奈西立肽两款治疗心衰的新型药品，对乐普医疗实现快速延伸心血管药物产品线的战略目标又迈出一步。迅速形成乐普医疗在心衰领域的药品板块，有利于加强乐普医疗在整个心血管医疗领域的影响力，并极可能在一定时间成为乐普医疗成长最快的产品线，将对乐普医疗未来持续快速发展产生影响。 4、投资北京金卫捷科技发展有限公司股权 公司拟投资3642.86万元获得北京金卫捷51%股权。金卫捷从事医疗急救呼叫系统、居家养老呼叫系统、公共突发事件移动应急呼叫定位系统等生产及销售。通过与医院、医疗急救中心等机构合作建立“一键”急救呼叫受理平台、“一键”家庭医生呼叫受理及转接平台，共同为终端客户提供“一键式”医疗急救服务、家庭医生服务。金卫捷现拥有5万的用户群，并建立了完善的研发体系和成熟的安装与售后服务体系，能够迅速地响应用户的需求。14年6月，金卫捷中标为海淀区“一键式”家庭医生式服务体系建设技术支撑方，提供智能服务终端运行维护，184.5元/年.户，经测算，服务对象（海淀区80岁以上的老人）在10万左右， 2014年完成6万户家庭智能终端的安装。 通过投资金卫捷，乐普医疗将逐步建立“家庭医疗健康综合服务平台”，可以实现以下目标：1）为社区医生和家庭用户之间搭建医疗健康管理的沟通桥梁；2）为高龄高危病患人群提供紧急救助； 3）为家庭用户建立基于个人健康档案； 4）为特殊患者提供个性增值医疗健康服务；5）针对终端家庭的医疗健康大数据系统，为乐普综合业务拓展提供技术支持。 5、控股组建北京医康世纪科技有限公司 公司拟投资 1400 万元（持股 70%）与美联通共同设立北京医康（暂定）。该公司将致力于心血管和糖尿病可穿戴医疗设备的研发、销售和服务，以及建立在此基础上的心血管和糖尿病健康管理服务和增值服务。是公司开展移动医疗的又一战略布局。 盈利预测与估值： 因项目都暂未落定，暂不考虑拟并购业务对业绩的贡献，我们预测，公司 14-16 年的 EPS 分别为 0.56 元、0.69 元和 0.91 元，给予15 年 42PE，对应目标价 29 元，维持买入评级。 风险提示：产品降价风险，业务拓展不及预期。 |
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