东方电热(300217) 业绩符合预期，拟定增6亿大力发展油服业务

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 458| 评论: 0|原作者: 王浩,吕娟,黄琨|来自: 东方财富网

摘要: 　　结论：公告2014年上半年收入、归母净利润4.93 亿元、4578万元，同比+46.3%、+29.7%，EPS 0.23 元，符合我们预期。维持2014-16 年EPS 为0.73、0.99、1.45 元，维持目标价24.1 元，维持增持评级。　　家用空调需求 ...

　　结论：公告2014年上半年收入、归母净利润4.93 亿元、4578万元，同比+46.3%、+29.7%，EPS 0.23 元，符合我们预期。维持2014-16 年EPS 为0.73、0.99、1.45 元，维持目标价24.1 元，维持增持评级。
　　家用空调需求较好，业绩增长符合预期。业绩增长主要由于：①家用空调行业需求较好，民用电加热器收入占比94%，同增45%；②工业电加热器需求好转，同增30%。预计下半年工业电加热器将环比持续改善，油服收入占比将显着提升。公司三费费率均有增长，其中销售费用同比大幅增长67.8%，主要由于：①运费、仓储费、质量扣款等销售费用上升较多；②增加合并瑞吉格泰及其子公司致管理费用同比增加51.5%；③募集资金减少致利息收入减少。公司主营业务综合毛利率24.4%，同比微降0.1 个百分点，预计下半年毛利率将提升约1 个百分点，业绩环比增长。
　　民用领域稳增长，油服业务创空间。①受益于空调行业集中度上升和民用新领域拓展，预计公司在空调领域市场份额将进一步提高，在小家电、水加热器、新能源汽车和轨道交通领域将不断拓展，民用电加热器收入将稳定增长。②多晶硅行业回暖，复产企业增多，7 月初签订的总额约2.1亿大订单将有效保证工业电加热器收入增长。③中海油在东海和南海油气新产能建设加快，公司拟定增6 亿加码油服业务，目前瑞吉格泰在手订单约1 亿元，预计还有可能接到油服大单，油服业务将维持高速增长。
　　催化剂：新订单；新生产基地投产进度提前；新产品顺利投放市场。
　　风险提示：大客户依赖风险；项目投产不达预期；下游行业不景气。

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