产品梯队组合 +销售整合创新，加速公司转型，维持增持评级。维持2014~2016 年预测EPS 为0.25/0.38/0.57 元，公司从单一采血管业务向体外诊断等多领域拓展，2014~2015 年公司有望陆续新增POCT、ELISA 免疫试剂、血栓弹力图、上转换荧光等众多新设备与试剂，形成优异的产品梯队组合，新探索销售模式整合金融工具支持，进一步提升公司销售竞争力，加快产品上量和公司升级转型，未来3 年业绩复合增长有望超过50%，维持增持评级，目标价17 元。 智能采血系统推动采血管业务增长。上半年采血管收入增16.61%，环比2013 年同期增速提升9.9pp，毛利率42.89%，也同比提高1.51pp。依靠智能采血系统对重点三甲医院销售投放，封闭通道带来收入和盈利双提升。 新业务增量贡献有望从下半年显着体现。智能采血系统投放+销售约20 台，但因安装瓶颈，少数确认收入，下半年安装速度加快，全年预计销量约50 台。维润赛润试剂因进口问题上半年只有1 千万左右，低于我们预测的2500 万，但6 月份已经显着恢复，放量显着，新项目审批预计到2015 年初，未来市场拓展空间还很大。POCT 新品项目试剂2 个，但常用3 个心脏标志物预计到下半年获批。母公司6月份才和飞利浦签订华南区的经销协议，预计下半年开始逐步体现。血栓弹力图等新产品处于研发申报阶段，上转换发光平台正在构建。 风险提示：项目审批进度低于预期；新业务拓展低于预期。 |
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