七匹狼(002029) 公司处于战略转型调整期，业绩下滑明显

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 480| 评论: 0|原作者: 雷玉|来自: 东方财富网

摘要: 　　营业收入和营业成本下跌，毛利率微降　　2014年上半年，公司营业收入同比下降28.07%，其中二季度营业收入同比下降21.61%。报告期内终端门店数量仍持续下滑，除外套和西服品类外，其他品类产品营收降幅均在20%以 ...

　　营业收入和营业成本下跌，毛利率微降
　　2014年上半年，公司营业收入同比下降28.07%，其中二季度营业收入同比下降21.61%。报告期内终端门店数量仍持续下滑，除外套和西服品类外，其他品类产品营收降幅均在20%以上，东北和华中地区营收同比下滑较大。上半年毛利率微降1.90个百分点，达到45.03%。
　　期间费用率同比上升，净利润大幅下降
　　报告期内，终端数目减少，销售费用同比下降3.43%，管理费用同比下降4.19%，由于募集资金定存利息收入增加，财务费用负增长336.85%，所以期间费用同比下降14.31%。但营业收入下降较多，导致期间费用率提高，上半年同比增加4.10个百分点至25.54%。
　　营收下降且期间费用率上升，2014年上半年净利润同比下降40.70%，净利率下降3.14个百分点，为14.73%。
　　存货和应收账款环比下降，但周转情况恶化
　　2014年二季度末，公司存货为50,284.89万元，环比下降7.69%，应收账款为32,637.01万元，环比大幅下降40.72%。因为营业收入和营业成本环比大幅下降，导致公司周转情况恶化。存货周转天数环比增加了60天至216天，应收账款周转天数环比增加38天至107天。
　　维持“谨慎推荐”评级
　　预计公司2014-2016年EPS为0.52元、0.57元和0.64元，对应目前股价估为18倍，16倍，14倍。