2014 年上半年公司原煤产量1738 万吨，同比下降1.1%。其中精煤产量422 万吨，同比增长6.1%。其他洗煤产量230万吨，同比增长11.3%。商品煤销售量1579 万吨，同比下降3.2%。其中混煤931 万吨，同比下滑9%。冶金精煤424万吨，同比增长9%。其它洗煤224 万吨，同比增长2.1%。商品煤平均销售价格455 元/吨，同比下滑10.3%。其中混煤390 元/吨，同比下降5.8%。冶炼精煤805 元/吨，同比下降20%。其它洗煤63 元/吨，同比增长16%。因为在销售结构中，高售价冶金煤占比增加，提升了商品煤平均销售价格，因此平均销售价格只下滑了10.3%。 2. 2014 年上半年未能完成既定计划 公司 2013 年年度报告披露的2014 年经营计划为：原煤产量3600 万吨，精煤产量960 万吨，营业收入196 亿元，成本费用191 亿元。报告期内，公司原煤产量1738.70 万吨，精煤产量422.80 万吨，均未达到上半年的经营计划目标。上半年营业收入855591.30 万元，营业成本及费用838080.78 万元，均低于经营计划目标。 3. 子公司出现大面积亏损 100%权益的三矿公司，亏损918 万元，同比下降206%。100%权益的七矿公司，亏损6492 万元，同比下降17.6%。100%权益的九矿公司，亏损480 万元，属于亏损减少。100%权益的天力公司，净利133 万元，扭亏。100%权益的哈密矿业，亏损1.4 万元。60%权益的平宝煤业，净利润6424 万元，同比下降46.5%。72%权益的香山矿，亏损162 万元，因关闭重组小煤矿投资损失导致。65%权益的中平鲁阳煤电，净利1.8 万元。49%权益的上海宝顶能源净利123 万元。35%权益的平煤神马财务公司，净利润3421 万元。 公司继续使用募集资金和自有资金进行矿井的改造升级，总计约有430 万吨产能提升空间。但由于煤炭价格下跌，盈利能力下降，增产对于公司的净利贡献被弱化。 4. 维持“中性”评级 因煤炭市场至今未有起色，预计公司盈利仍将面临较大压力，我们预计 2014-2016 年净利1.04 亿元、1.50 亿元和1.97亿元。2014-2016 年EPS 分别为0.04 元、0.06 元和0.08 元。因行业盈利正处于低谷，PE 估值被扭曲。参考行业水平，给予0.9 倍PB，BVPS5.04 元，对应目标价格4.5 元，维持“中性”评级。 |
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