纳川股份(300198) 业绩下行，静待市政管网建设发力

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 1344| 评论: 0|原作者: 顾益辉,王钦|来自: 东方财富网

摘要: 　　上半年市政工程领域管材出货量放缓导致主业收入回落。宏观经济影响及上半年雨季偏长导致管材出货量下降。上半年管材收入13867万元，同比下滑27.63%。由于产能利用率下降导致单位固定成本上升，管材上半年毛利率4 ...

　　上半年市政工程领域管材出货量放缓导致主业收入回落。宏观经济影响及上半年雨季偏长导致管材出货量下降。上半年管材收入13867万元，同比下滑27.63%。由于产能利用率下降导致单位固定成本上升，管材上半年毛利率49.3%，同比下滑3.2个百分点。管材分领域看，主要领域市政工程收入7873万，同比下滑45%。石油化工和其他行业上半年收入2709万元、3170万元，同比分别增长202%、314%；贸易公司加大原料销售拓展，导致原料销售额同比增加78.9%。
　　新品类扩张蓄势待发，向市政管网多品类供应商迈进。公司上半年积极研发新产品，通过共享渠道的方式快速推进新产品的销售。储备产品盖含供水排水、工业农业用水和化学介质输送等各领域。目前新产品有：1、钢骨架PE复合管（用于供水管道，替代球墨铸铁管。规划6条生产线，2条具备投放市场）。2、玻璃钢加沙管（收购上海耀华）。3、树脂混凝土排水渠、顶管（房地产施工领域）。
　　长期看市政管网的建设力度加大，推升HDPE管道需求。国务院办公厅2014年6月发布《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，加大城市管网建设和改造力度，用10年左右时间建成较完善的城市排水防涝、防洪工程体系。预计塑料管道用量每年以10%的比例上升。HDPE缠绕增强管为代表的PE管目前占塑料管道的30%，2015年比例可达到50%。公司作为具备规模优势的企业，将充分受益行业增长。预计2014-2016年收入7.7\8.8\9.8亿元，归母净利润1.23\2.09\2.56亿元；EPS(摊薄):0.3\0.5\0.61元，PE为26\16\13倍，给予“增持”评级

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