数字政通(300075) 营收大幅增长，新业务可圈可点

2014-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 591| 评论: 0|原作者: 马先文|来自: 东方财富网

摘要: 　　营收同比大增 67.15%，数字城管景气度仍处高位。公司上半年收入同比大幅增长，其中软件收入增长 59.13%，略超预期，我们判断数字城管行业仍处于景气度向上的趋势，主要逻辑如下：1、数字城管进入深化应用阶段， ...

　　营收同比大增 67.15%，数字城管景气度仍处高位。公司上半年收入同比大幅增长，其中软件收入增长 59.13%，略超预期，我们判断数字城管行业仍处于景气度向上的趋势，主要逻辑如下：1、数字城管进入深化应用阶段，通过采招网的公开数据显示，母公司上半年城管项目中标金额为8659 万元，同比增长 108.15%，城管招标向二三线城市渗透的趋势显着；2、省级主管部门与市县级城管平台进行联通的需求开始出现，一季度公司落地四川省项目以来，当前已经在山西与江西两省取得新的进展，省市互联将有效提升公司在部分区域的市占率；3、智慧城市自 13 年公布两批试点城市以来，14 年逐步进入订单落地期，而数字城管作为较为成熟的模块建设需求必然较为旺盛。由于集成及、数据采集业务收入比重提升，公司综合毛利率同比下滑 12.31 个百分点，是公司净利增速低于收入的主要原因；随着公司业务范围的不断拓展带来收入大幅增长，毛利率出现下行是在合理范围内，整体净利润增速基本符合市场预期。
　　智能泊车业务取得重要进展，全国布局已经开启。子公司汉王智通经历多年技术积累推出智能停车管理解决方案，即以嵌入式、一体化的车牌识别智能摄像机（智通慧眼）为核心的智能停车管理平台（ “智泊”停车综合管理平台）。该系统目前已经在全国 24 个城市，包括 1000 多个停车场投入使用，主要具有以下几点优势：1、通过车牌识别进行收费，省略取卡、以及驾驶员与收费员的交互时间，降低停车场拥堵概率；2、满足了监管部门对于车辆的监管需求，“汉王眼”可以进行前端识别并将数据录入到后台管理系统，对可疑车辆进行即时跟踪；3、对于车位的数据能够做到随时掌控，通过合理的调配能够降低车位空置率，提升停车场的经营效益。
　　推动智慧城市管理进入移动互联时代，运维服务有望成为公司新看点。公司上半年推出“智信”平台，包括智信城管和智信社管两个模块，可以帮助管理者在移动终端进行业务的便捷处理。基于在数字城管领域建立的平台优势，公司依托该平台逐步围绕政府与民众需求打造专业化服务团队，推出包括社区业务、网格化安全监控、公用事业监测、文明测评等新业务。公司业务有望实现从“B2G”到“B2G2C”的延伸，届时数据和用户量变现方式的多样化将极大程度上提升公司估值。
　　盈利预测：公司延续“内生+外延”的经营策略，我们判断 14～16 年 EPS分别为：0.74、1.02 和 1.41 元，对应 PE 分别为 38、28 和 20 倍，维持推荐评级。

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