（1）药品板块：收购海合天71.39%的股权，公司核心产品左西孟旦注射液是治疗急性心衰的药品，循证医学证据显示明显优于其他同适应症治疗药品，目前只有海合天和齐鲁两张批文，竞争格局非常理想；并且海合天还引进了左西孟旦和奈西立肽两款治疗心衰的新药，心衰的新型药品。公司预计2015年净利润1609万（2014年开始销售，今年亏损），左西孟旦的竞争情况类似于氯吡格雷，氯吡格雷去年开始销售，今年上半年已实现销售4517万，预计左西孟旦从明年开始也将实现爆发性增长。结合公司去年收购的新帅克，公司将拥有多个心血管类的重磅药物，在心血管药物领域的影响力将极大增强。 （2）器械领域：收购雅联百得科贸有限公司与北京雅联雅士杰科贸有限公司42.11%的股权，雅联百得与雅士杰均是从事体外诊断产品代理销售与提供第三方医学检验服务的专业公司。其代理的体外诊断产品覆盖了生化、免疫、分子诊断以及病理等主流领域的众多国内外品牌产品，适用于医院的检验科、病理科等科室以及各类医学院校的实验室，预计2015年4659万净利润。同时，乐普也将借此并购进入第三方检验业务，开展高端分子检验业务，为公司将要建立的高端心血管第三方检验中心提供了技术支持和经验积累。 （3）移动医疗领域：收购金卫捷51%股权，金卫捷是主要从事医疗急救呼叫系统、居家养老呼叫系统、公共突发事件移动应急呼叫定位系统等技术产品的研发、生产及服务业务的公司。通过与医院、医疗急救中心等机构合作建立“一键”急救呼叫受理平台、“一键”家庭医生呼叫受理及转接平台，共同为终端客户提供医疗急救服务、家庭医生服务。金卫捷现拥有5 万的用户群，并预计2014年完成6万户家庭智能终端的安装。通过金卫捷，乐普逐步建立“家庭医疗健康综合服务平台”。公司还将出资1400万与核心团队共同出资设立北京医康世纪科技有限公司，持股70%，主要用于心血管和糖尿病可穿戴医疗设备的研发销售。 传统业务增长仍有看点：报告期收入增长31%，其中NANO支架同比增长34%，介入诊疗业务收入增长37%，体外诊断试剂同比增长84%，高毛利业务和新业务的推广效果显着，利润已经实现正增长，围绕心血管，公司产品线基本齐备，以支架为主，封堵器、心脏瓣膜、起搏器、电生理导管、血管造影、心血管诊断试剂等丰富的产品线，基本涵盖了心血管各类疾病所需的器械，并且市占率均位居第一军团。 投资建议 民营控股的新机制给了公司新的动力，全产业链的布局已经初具雏形，看好新管理团队的“创新+资本”模式。不考虑新帅克剩余40%股权并表，上调2016年盈利预测，预计公司2014-2016年EPS为0.524元、0.643元和0.84元，同比增长18%、23%、30%，“买入”评级。 |
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