公司业绩符合预期。 1）上半年公司实现营收 14.2 亿，同比增长 32%，归属于上市公司股东的净利润 1.4 亿，同比增长 35%，EPS0.18 元；2）代理费率稳定在 0.84%，受人员扩张等影响，综合毛利率略降至31%；3）资产管理、金融服务等新业务快速成长贡献业绩，对应营收分别增长 194%、139%。 公司受益下半年房地产市场销量见底回升，预计全年代理销售完成4000 亿为大概率事件。1）降价走量基本成为开发商共识，受流动性改善、地方调控政策趋松、房价预期改善等影响，房地产市场在下半年销量见底回升为大概率，世联行作为代理龙头将显着受益；2）世联行与搜房合作，有助于弥补线上流量短板，同时结合自身线下优势，有助于提升市场占有率。 公司已再次进入高速成长轨道。1）如果非公开发行成功实施，公司资金状况将大幅改善，未来有望通过积极的并购等手段实现外延扩张；2）公司金融服务等业务成长性极强，未来将成为重要利润点。 催化剂：祥云战略推进、搜房合作推进、并购整合预期兑现 风险提示：房地产市场景气度低迷 |
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