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中集集团(000039) 今年增长趋于明朗,明年还有更大空间

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 311| 评论: 0|原作者: 罗立波,刘芷君,刘国清,真怡|来自: 东方财富网

摘要:   核心观点:  中集集团发布公告,预计今年1-3 季度实现归属于母公司股东的净利润较上年同期增长50%至100%;其中,3 季度单季度实现归属于母公司股东的净利润同比增长30%至80%。如果按中位数计算,则3 季度单季 ...
  核心观点:
  中集集团发布公告,预计今年1-3 季度实现归属于母公司股东的净利润较上年同期增长50%至100%;其中,3 季度单季度实现归属于母公司股东的净利润同比增长30%至80%。如果按中位数计算,则3 季度单季净利润为659百万元,1-3 季度合计为1,694 百万元,对应EPS 为0.64 元。
  多因素推动公司业绩改善:(1)集装箱需求回暖:根据国家统计局的数据,今年7~8 月我国集装箱产量合计为2,551 万立方米,同比增长45%,考虑到当前价格水平好于去年同期,预计公司集装箱板块3 季度利润贡献良好。(2)海工进展顺利:9 月18 日晚间,公司公告重大诉讼进展,收回巴西项目回款10,555 万美元,包含应收账款7,760 万美元、利息2,772 万美元,考虑到应收账款坏账准备的冲回和利息收益,预计对中集来福士的利润形成积极增益。(3)道路运输车辆、能源化工装备等业务实现良好增长。
  明年还有更大空间:(1)前海海洋金融:深圳卫视报道,9 月23 日,深圳市市长许勤听取中集集团发展情况和前海项目专题汇报。公司有意联合各方面力量,共同打造国际级海洋金融服务中心,未来目标媲美奥斯陆、休斯顿等国际海洋金融中心,承接高端海洋产业向中国转移。(2)新业务模式贡献:公司的船舶海工研究院与金融租赁公司合作,总额达到20 亿美元的集装箱船项目获益明显,今年已交付两艘,明年将陆续进入批量交船期。
  盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入67,509、78,830 和90,257 百万元,EPS 分别为0.991、1.379 和1.742 元(H股定向增发摊薄前)。基于公司集装箱业务已企稳回升,海工业务实现扭亏为盈并且未来利润弹性较大,参考可比公司估值水平,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为19.82 元,相当于2014 年20 倍PE 估值。
  风险提示:全球经济复苏乏力导致集装箱需求低迷风险;海工项目进度低于预期的风险;深圳前海地块未来进行商业开发的获益程度具有不确定性

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