定增有望为公司后续发展提供保障。根据公司9 月22 日发布的非公开发行股票预案，公司拟募集资金总额不超过8.6 亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。我们认为，通过此次非公开发行股票，公司的资产负债结构将得到显着优化，公司的抗风险能力和运营安全性都将得到提升，这也为公司进一步拓展业务提供了保障。另外，实际控制人田家玉认购比例达23.36%，且所有认购者锁定期限为三年，彰显了投资者对公司未来发展的信心。 布局智能家居领域，前景看好。随着物联网的兴起，智能家居行业受到了更多的关注，人们对于自身的居住的环境也提出更高的要求。基于此，公司也在不断加大智能门窗的研发与推广，产品包括具有过滤PM2.5 的空气净化功能门窗、智能控制门窗、安全防盗窗、燃气泄露自动报警门窗等。此外，公司也表示正在积极寻求通过收购兼并、战略合作等方式实现公司现有业务与智能环保、零售等领域的融合和突破。我们认为，智能家居是建筑行业发展的趋势，门窗则是其中的一个重要环节，公司未来在智能家居领域的发展值得期待。 节能门窗行业前景良好。我国城市公共建筑、商业用地以及住宅的投资建设发展仍具备加速度，特别是新型城镇化的快速推进为建筑市场快速发展提供有效保障，从而为门窗及建筑幕墙行业提供需求的源动力。同时，智能、绿色、低碳将成为新型城镇化发展的方向，包括京津冀一体化发展对绿色发展的要求会更加明确。其中，北京将从2015 年开始强制推行门窗新的节能标准，有助于区域内门窗市场集中度的进一步提升。公司作为国内节能门窗行业的龙头企业，拥有百余项专利，其产品符合当前节能建筑、绿色建筑技术标准，市场前景广阔。 盈利预测及评级：我们维持公司2014-2016 年每股收益0.30 元、0.41 和0.55 元的预测。考虑到公司在门窗行业的龙头地位及未来的成长性，我们对其维持“增持”评级。 风险因素：本次非公开股票发行的审批风险；房地产调控政策变化的风险；海外业务经营风险；原材料价格波动风险；公司快速扩张带来的风险。 |
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