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上海钢联(300226) 2014年三季报预告点评:平台价值巨大,行业地位领先 ...

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 337| 评论: 0|原作者: 孔令峰|来自: 东方财富网

摘要:   1. 钢铁电商平台用户粘性较高,相比去年同期,平台价值获得产业认可  根据公司网站公布数据统计, 2014年2月24日到10月13日,公司钢银电商平台共新增买方用户19903个,共新增卖方用户11705个。  8、9月份, ...
  1. 钢铁电商平台用户粘性较高,相比去年同期,平台价值获得产业认可
  根据公司网站公布数据统计, 2014年2月24日到10月13日,公司钢银电商平台共新增买方用户19903个,共新增卖方用户11705个。
  8、9月份,公司电商平台交易买方用户总量分别为15078位和19639位,卖方用户总量分别为11408位和13238位,找钢网8、9月份平台交易用户分别为8227位和9042位。
  从新老客户交易情况来看,公司每个月的交易行为中,买方老客户占比从7月份的80%提升至9月份的85%,卖方老客户占比从7月份的87%提升至9月份的90%,找钢网的月交易中, 8月、9月的老用户占比也分别高达77%和74%,老客户订单数占比更是分别高达89%和94%。
  以上数据表明,以钢联和找钢网为代表的行业领先的电商平台交易者均是老客户占比较高,用户粘性得到双方验证,行业发展趋势确定,钢铁电商的价值得到产业链认可。钢联的近期日成交数据显示,电商平台的买卖用户量仍然分别以每天一百多人和四五十人的量级保持增长。
  2. 日均交易量上升迅速,寄售量成倍增长
  钢联的日交易量从今年 1 月份的六千多吨增长至目前最高突破 11 万吨,找钢网网站显示,其日交易量从 3 月份的近 6 万吨(含约 1 万吨自营量)增长至公开信息中显示的最高 11.5 万吨,二者最高日成交量目前相仿,从日均交易量来看,钢联日均交易量从今年 3 月份的 3.1 万吨增长至 9 月份的日均 8.3 万吨,找钢网日均交易量从 3月份的 4.8 万吨增长至 9 月份的 9.9 万吨,目前日成交量基本相仿。二者均保持增长趋势,从最近四个月来看,钢联增长势头更为迅猛。
  3. 寄售业务用户粘度更高,流量价值变现更容易
  公司于今年5月份开始寄售业务(找钢网称为自营业务),寄售模式是指生产商或钢贸商委托钢银平台进行销售,货物交易、货款支付、提货、二次结算等环节都由钢银平台全程参与,交易过程公司参与度较高,相比普通的撮合业务,寄售业务更容易切入金融服务、结算、仓储物流等增值服务, 寄售量的快速上升对公司抢占钢铁线上交易的市场份额、打造电商生态链及交易闭环具有重要的意义。
  2014 年6 月至9 月,钢银平台的日均寄售量分别为1400.89 吨、3219.77 吨、6066.65 吨、12987.47 吨,月度复合增长率达到了110.07%。 2014 年10 月8 日至10 月11 日,钢银平台的日均寄售量达到了22440.70 吨,继续保持高速增长。 根据找钢网的网站公告,其自营业务由2014年3月12日突破1万吨以来, 9月15日突破3万吨,今年7月、8月、9月份,找钢网的自营业务日均交易量分别为1.3万吨、1.3万吨和1.8万吨,钢联的寄售业务日均交易量分别为0.3万吨、0.7万吨和1.4万吨。
  4. 预计下半年起收入将大幅提升,维持买入评级
  寄售业务公司负责结算,寄售业务的流水将计入公司收入中,过去三个月寄售业务的日均成交量增速高达100%,日交易量最高为2.24万吨,我们假设10-12月份公司寄售业务总量分别为60万吨、 80万吨和100万吨,对应日均寄售量分别为2.7万吨、3.6万吨和4.5万吨,则公司下半年收入将高达约80亿元。
  寄售业务公司控制货权,货物存放于公司指定的仓储中,拿货和销售环节涉及到钢厂垫资和钢贸商融资等服务,因此随着寄售业务量和撮合业务量的增长,公司构建的钢铁电商生态链融资服务、结算服务、仓储物流服务等增值服务有望给公司贡献较大盈利空间,由于钢铁产业链的融资、交易、仓储物流等环节均有着万亿级别市场空间,未来公司在该链条实现业绩的大幅增长预期较大。年初以来,公司电商撮合量和寄售量增长迅猛,虽然离盈利还有一段距离,但是平台的价值属性已经非常明显,并且公司经过一年的模型演练和交易量的快速提升,公司与找钢网目前已经明显成为钢铁电商行业一百多个公司中的领先者, 且由于公司融资服务以及传统的资讯和广告业务支撑,相比竞争对手,公司烧钱压力并不大。钢铁电商行业趋势确定,公司行业地位确定,维持买入评级。
  5.风险提示
  相关资质、牌照审批慢于预期;来自第三方平台竞争加剧。

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