请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

爱股网

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
爱股网 门户 机构研报 研究机构 查看内容

汇川技术(300124) 收入增速略有放缓,度过三季度盈利低点

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 330| 评论: 0|原作者: 张晓莹|来自: 东方财富网

摘要:   预测前三季度盈利同比增长16%  公司发布三季度业绩预告,前三季度收入增长35-39%,净利润增长10-20%,其中第三季度收入增长15-25%,净利润下滑2-16%。我们初步预测汇川技术前三季度收入增长38%,净利润增长16% ...
  预测前三季度盈利同比增长16%
  公司发布三季度业绩预告,前三季度收入增长35-39%,净利润增长10-20%,其中第三季度收入增长15-25%,净利润下滑2-16%。我们初步预测汇川技术前三季度收入增长38%,净利润增长16%,其中第三季度收入增长23%,净利润下滑6%。
  关注要点
  双重因素使得第三季度收入增速略有放缓。主要原因包括:1) 光伏逆变器收入增长低于预期,由于目前光伏逆变器产品价格竞争趋于白热化,汇川对于此项业务采取谨慎态度,主动收缩新接订单量;2) 传统产品受宏观经济影响需求疲弱,预测通用变频器及注塑机专用伺服产品第三季度收入增速约~10%,略低于此前预期。除此以外,判断第三季度通用伺服仍保持较快增长、电梯一体化专机保持稳定增长,新能源汽车控制器需求向好且有望在四季度放量。
  第三季度毛利率预计环比持平。预测第三季度毛利率50%,与第二季度环比持平,同比下滑3.7 个百分点。我们估算在目前的收入结构下,公司全年的综合毛利率将维持在50%左右,出现大幅波动的可能性较低。
  营业外收入高基数导致第三季度净利润下滑。根据我们的模型假设,公司第三季度营业利润同比增长16%,但由于去年第三季度录得营业外收入7200 万,为历史高点,今年同期预测营业外收入下滑45%至4000 万,导致单季度净利润下滑约~6%,成为盈利增速低点。
  估值与建议
  考虑到宏观经济疲弱、光伏产品竞争加剧,小幅下调2014/15 年收入预测6/10%,下调净利润预测12/13%。在新的盈利预测下,2014/15 年收入同比增长35/25%,净利润同比增长19/31%。维持目标价31 元,对应未来12 个月滚动市盈率29 倍。
  风险
  宏观经济持续下滑,电梯行业需求不达预期。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

最新评论

相关分类

QQ|联系我们|开放平台|免责声明|小黑屋|手机版|爱股网 ( 陕ICP备19013157号 ) 

GMT+8, 2021-5-16 11:44

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2013 Comsenz Inc.

返回顶部