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梅安森(300275) 业绩略低于预期,煤炭行业需求仍低迷

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 432| 评论: 0|原作者: 皮斌|来自: 东方财富网

摘要:   业绩下降幅度较中报略有收窄,煤炭行业景气度持续低迷。国内煤炭企业经营状况不断恶化,给煤矿安全监测监控行业的发展带来较大的冲击,导致公司煤矿安全监测监控产品销售收入和毛利率同比有一定幅度的下降。公司 ...
  业绩下降幅度较中报略有收窄,煤炭行业景气度持续低迷。国内煤炭企业经营状况不断恶化,给煤矿安全监测监控行业的发展带来较大的冲击,导致公司煤矿安全监测监控产品销售收入和毛利率同比有一定幅度的下降。公司2014 年中报实现归属于母公司股东的净利润同比下滑48.57%,三季度业绩下滑幅度已有所收窄,但与完成股权激励行权条件对应的业绩目标还有较大差距。
  公共安全监控业务的快速发展在一定程度上缓解了传统应用领域业绩下滑带来的影响。公司在公共安全监控领域的布局已初显成效,根据中报披露的数据,上半年实现销售收入1816 万元,公司持续推进产品应用领域的多元化发展,并在全国范围内成立多家子公司及产业化基地。由于目前市场拓展和子公司的建设还处于起步阶段,业绩贡献尚不明显。公司在六盘水公共安全领域的拓展已小有所成,我们相信后续公司会在城市安全项目上有所斩获,而建立在现有研发中心体系外的梅安森(北京)安全技术研究院有望将元图软件、中太科技以及格易科技等子公司的协同效应充分发挥出来。
  主要投资逻辑不变,维持“推荐”评级:城市公共安全市场空间逐步打开,公司前瞻布局有望持续受益。在2014 年三季报发布前,我们暂不调整盈利预测:公司2014-2016 年EPS 分别为0.76 元、1.0 元和1.35 元,对应2015 年动态PE20X,维持“推荐”评级。
  风险提示。煤炭行业持续低迷,行业整合进度低于预期;非煤矿山及城市公共安全等业务进展不达预期等。

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