电子废弃物拆解行业面临广阔的行业空间。首先，电子废弃物拆解的补贴监管将更加严格、补贴范围有望扩大。公司预计到 2016 年，电子废弃物生产者延伸责任制度将从 5 种家电扩大到 100 多种电子产品，行业增长速度加快。其次，我国建立的三级监管体制使电子废弃物拆解行业受到更加严格的监管和规范。最后，较之其国际竞争对手，国内企业的拆解技术仍有较大提升空间。 报废汽车拆解行业的发展瓶颈正逐步得到解决，公司看好汽车拆解行业的长期发展。 公司未?拟重点打造三大业务板块。 公司各项业务发展迅速，未?拟打造“四稀金属”回收、电池材料以及家电汽车拆解三大业务板块。此外，通过收购扬州宁达等具有危险废弃物处理资质的企业，公司未?也将试图打通整个固废处置的产业链。 维持“强烈推荐-A”投资评级。 我们判断未?电子废弃物补贴范围和力度加大是大趋势，在行业景气度提升的背景下，公司电子废弃物拆解也有望加速放量。我们预测公司 2014-2016年每股收益分别为 0.32、0.50、0.66 元，维持 “强烈推荐-A”评级，按 2015年 35 倍 PE 估值给予目标价 17.5 元。 风险提示。 建议投资者关注有色金属价格波动、公司产能释放不达预期等风险。 |
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