梅泰诺(300038) Q3实现高增长，转型发展快马加鞭

2014-10-15 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 586| 评论: 0|原作者: 宋嘉吉,王胜,周明|来自: 东方财富网

摘要: 　　维持“增持”评级，目标价 32 元。公司正从传统的通信铁塔制造和网优领域向“通信铁塔及移动互联网运营服务商”转型。商业模式的变化预计将显着改善其现金流，推动其长远发展。同时，赛伯乐入股完成后将加速推进 ...

　　维持“增持”评级，目标价 32 元。公司正从传统的通信铁塔制造和网优领域向“通信铁塔及移动互联网运营服务商”转型。商业模式的变化预计将显着改善其现金流，推动其长远发展。同时，赛伯乐入股完成后将加速推进新业务转型。预计 2014-2015 年 EPS 分别为 0.46 元/0.65 元，维持目标价 32 元，维持“增持”评级。
　　4G 驱动通信塔制造业务快速增长，Q3 业绩超预期。公司预告前三季度净利润 3040-3800 万元，同比增长 20%-50%。折算 Q3 实现净利润1646-2406 万，同比增长 37%-100%，超市场预期。业绩增长的主要原因是国内 4G 网络建设如火如荼，新建通信塔需求增长较快。此外，运营商推行铁塔集采政策也有助于行业集中度提升，利好梅泰诺。公司主营业务快速增长为其进入新的业务领域奠定了良好的业绩基础。
　　赛伯乐入股，转型发展快马加鞭。赛伯乐的入股，有助于公司在战略规划、外延并购方面拓展视野，转型发展快马加鞭。一方面，梅泰诺在通信塔制造和建设施工领域经营多年，借铁塔共建共享的政策东风，进入铁塔运营领域。目前已在南京经济开发区、贵州贵安新区进行通信铁塔的大规模投资建设。预计到 2018 年公司将拥有铁塔数量达 6000 座，带来的毛利润将达 2.8 亿元。另一方面，公司在移动互联网侧推进的M-pay 平台即将进入用户拓展阶段，借此构筑运营商、银联、商家、用户之间的共赢平台。
　　风险提示：铁塔运营领域竞争加剧；移动支付推广进度低于预期。

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