充分受益于行业高景气度,公司高增长延续。1、中国处于互联网高速发展期,流量高增长驱动CDN 快速成长。工信部数据显示1-8 月我国移动互联网接入流量同比增长56.2%,固定宽带接入时长同比增长29.4%,CDN 以流量计费,流量持续高增长驱动行业高景气度持续。2、行业双寡头格局稳定,网宿充分分享行业高增长红利。从面向的客户来看,阿里CDN 主要作为附加增值服务提供给其电商平台和云平台客户,与专业的CDN 厂商主要面向的政企和互联网企业客户差异较大,参考亚马逊的和Akamai 的CDN 业务现状,我们认为阿里CDN 对专业CDN 厂商竞争威胁较小。考虑到专业的CDN 厂商技术、品牌、资金、运营经验等竞争优势,我们认为行业格局将保持稳定,网宿将分享行业最大红利。3、公司移动MAA 产品处于客户培育期,随着该业务的推广和客户使用习惯的培养,将成为公司新的增长极,同时云计算访问量的急剧上升以及众多传统企业向互联网转型,随之带来的CDN 需求将会给予网宿新的成长空间。 盈利预测:预计公司2014-2016 年EPS 为1.40、2.40 和3.86 元,全年业绩增长较为确定,四季度有望迎来估值切换行情,维持“推荐”评级。 |
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