点评。枸橼酸氯米芬可显着抑制埃博拉病毒GP1 的内化，主要通过干扰GP1/NPC1 的相互作用以抑制埃博拉病毒对宿主的入侵，从而实现对细胞的保护作用。根据临床试验显示，氯米芬组的28 天存活率达到90%，而参与试验的对照组则全部死亡。该产品有望成为埃博拉病毒抑制剂，国家食药总局将指定企业进行定点生产。1）埃博拉疫情已由区域性性转为全球性。目前埃博拉患者死亡人数已达4447 人，感染人数为8914 人，患者的死亡率高达70%。据WHO预测，如果未来2个月内国际社会不充分应对埃博拉疫情的话，埃博拉新患者将每周增加5000-10000 人。埃博拉疫情主要集中在西非，但目前已经蔓延至欧洲、美洲等地区，其已逐渐成为国际社会在非传统安全领域面临的共同挑战；2）我国产品批件相对集中，国产在售产品少。目前国内药物市场上共有枸橼酸氯米芬批件为6 个，其中胶囊剂型3 个，片剂剂型为3 个。我国市场在售的枸橼酸氯米芬主要为塞浦路斯的CODAL SYNTO LTD(CY)生产，约占样本医院销售额的99%，而国产氯米芬市场占比较小，国家食药总局有意向筛选企业进行定点生产；3）西南药业有望入选定点生产企业。公司属于西部最大的西药生产企业，且具有国内一流的化药生产设备，工业化能力较强。公司与国际企业多有合作，有助于其承接国外生产产能的转移。我们认为无论是从地域位置，还是产能构成，西南药业均有成为我国定点生产枸橼酸氯米芬企业的可能，同时也可以成为与国外制药厂商合同生产氯米芬的外包企业，这将对太极集团（600129）形成利好。 估值与投资策略。我们预测14 年-16 年公司净利润分别为5.09 亿、10.78 亿、9.77 亿（14 年-16 年扣非后净利润分别为0.5 亿、4 亿、5 亿）。14 年-16 年其EPS 分别为1.19 元、2.53 元、2.29 元，对应动态PE 分别为14 倍、6 倍、7 倍。我们认为公司当前市值被低估，预计6个月内其市值将恢复到120 亿以上。由于国资、公司改革积极性高，估计明年很可能启动引进战略投资者的混合所有制改革，如启动再融资窗口前公司市值很可能突破160 亿。6个月目标价约30 元，维持“买入”评级。 风险提示：1）桐君阁停牌时间点低于预期；2）土地拆迁回购速度低于预期。 |
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