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金正大(002470) 差异化战略+销售渠道下沉,长期看好

2014-10-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 449| 评论: 0|原作者: 王剑雨,郭敏|来自: 东方财富网

摘要:   前三季度业绩符合预期,全年有望实现高增长  2014 年 1~9 月,公司实现营业收入 111 亿元,同比增长 9.04%;归属于上市公司股东的净利润 8.14 亿元,同比增长 30.62%;基本每股收益 1.16元。其中,Q3 实现营业 ...
  前三季度业绩符合预期,全年有望实现高增长
  2014 年 1~9 月,公司实现营业收入 111 亿元,同比增长 9.04%;归属于上市公司股东的净利润 8.14 亿元,同比增长 30.62%;基本每股收益 1.16元。其中,Q3 实现营业收入 40.7 亿元,同比增长 12.94%,归属于上市公司股东的净利润 3.35 亿元,同比增长 35.48%;业绩增长符合预期。同时预告 2014 年全年实现归属于上市公司股东的净利润增速为 30~35%。
  营销措施到位,销量大幅增长;成本下跌,产品毛利率维持较高水平
  在 2014 前三季度复合肥市场竞争激烈背景下,公司通过继续推行“种肥同播、会议营销、密集开发”等营销服务模式,实现了普通复合肥和控释肥的销量的双增长,估测销量同比增长 20%以上,国内市占率进一步提高;此外,由于公司产品价格降幅小于成本跌幅,前三季度在产品毛利率高达17.22%,同比增长 2.46 个百分点;同时,公司为进一步提高公司品牌竞争力,前三季度加大广告宣传力度,销售费用同比增长 36.09%。
  产品差异化战略+销售渠道下沉,看好公司长期发展
  公司实施差异化战略,不断加强与国内外知名企业和院所的合作,进行新型肥料研发与示范推广,开展水溶肥及水肥一体化技术、农业生物技术、作物养分综合管理技术等领域的研究,提升产品竞争力;同时,公司通过与诺普信等其他农资企业合作,积极布局,销售渠道不断下沉,为公司长期发展打下根基。
  预计未来 3 年业绩有望维持高增长, “买入”评级
  公司将凭借“产品差异化+销售渠道下沉+员工股权激励”模式进一步巩固行业龙头地位。预计公司 14-16 年分别为 1.25 元/股、1.64 元/股、2.13元/股,对应 15 年 PE 仅 15 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:农产品价格大幅波动;原材料价格大幅波动。

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