核心推荐理由：1、公司是汽车电池的龙头企业，具有成本优势、产业链优势。目前公司汽车启动电池国内市场占有率第一。全产业链布局加上设备工艺优势，使得公司产品具有相对成本优势；未来随着公司循环经济体系的建立，综合成本优势将更加明显。 2、行业空间足够公司长期成长，集中度提升、OTO 更利好龙头。我们预计下游消费市场的持续扩大、集中度的提升，以及进入壁垒的提高， 将为公司带来 25%以上的业绩增长。公司下面有 600 多个经销商、具有 6万多个网点，具有 OTO 的拓展优势，公司有望通过强势打造 OTO 平台提升销售服务，进而拓展汽车后服务市场。 3、加快动力电池布局，有望成为行业集大成者和整合者；动力电池也有望提升其估值。公司新产品 AGM启停电池（相当于微混新能源汽车电池）已取得初步成果，预计生产线 2014 建成并贡献利润。同时，公司积极布局新能源汽车业务：公司 2013 年底开始与东风汽车联合开发针对城市公交客车的动力锂电池。更重要的是，公司的锂电池动力电池业务有望通过并购、合作等手段加快布局。 关键假设： 公司新增产能逐步释放；产品毛利率较为稳定。 股价催化因素及时间： 1、公司新能源电池、OTO 服务等新业务拓展顺利；2、新能源汽车发展加速；3、行业集中度提高速度加快。 风险提示： 1、新业务发展不及预期；2、下游汽车产销量不及预期；3、产能消化风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2024 Discuz! Team.
