2014 年前三季度，公司实现营业收入18.8 亿元，同比上升9.13%；其中第三季度收入为7.68 亿元,同比上升19.1%；因上半年订货会数据好，第三季度在分发秋冬产品的高峰期。业绩符合预期。公司成本在第二季度下降的基础上，继续下降，第三季度营业成本下降31%,毛利率提升明显，由第二季度的45%提升至66.36%。 期间费用控制良好，期间费用率与去年持平，净利率因毛利率提升明显 第三季度，公司期间费用率为26.01%,与去年同期24.61%略高。因公司毛利率提升明显，公司净利率提升至15.54%，其中第二季度上升明显。 公司存货环节略有下降、应收账款环比随着销售增长有所增加 2014 年三季度末，公司存货为66,748 万元，较二季度末略有减少；应收账款为15, 248 万元，环比上升13.6%，随着收入的上升，公司应收账款略有上升。 维持“推荐”评级 公司今年研发婚庆产品终端表现良好，公司良好订货会数据保证下半年业绩。公司积极发展与加盟商紧密的关系，更好地与加盟商合作，争取更大的市场份额，同时更及时了解终端，满足更多消费者需求。同时公司积极挖掘有潜力的品牌。期待公司双十一活动的表现。我们预计公司2014-2015 年EPS 为1.36 元、1.54 元，对应目前股价估为16.86 倍，14.87倍。维持”推荐”评级。 |
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