成长与规模

2019-3-30 15:40| 发布者: 采编员| 查看: 804| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 　　Ｍ２总量与ＧＤＰ的比值，是衡量信用货币投放规模是否合适的指标。　　当对比中印两国的汇率走势时，我们可以看到一个很有趣的现象。７８年改革开放以后，中印两国对美汇率从１.６８、８.２，变为６.７、６９。 ...

　　Ｍ２总量与ＧＤＰ的比值，是衡量信用货币投放规模是否合适的指标。　　当对比中印两国的汇率走势时，我们可以看到一个很有趣的现象。７８年改革开放以后，中印两国对美汇率从１.６８、８.２，变为６.７、６９。印度，成了汇率拉稀的大笑话。　　中美汇率波动，从９３年放开人民币兑美元汇率，公开市场同黑市汇率拉近，一次性调升８.３以后，在８.３－６.０范围内波动。换句话说，过去的２０多年经济发展中，人民币汇率并没有出现历史性的兑美元大幅贬值过程，反而，出现了相对升值。在此过程中，中美两国都出现信用货币投放扩张进程，双方的宏观杠杆率都提升到２５０％。１８年，央行历史性的收缩Ｍ２：ＧＤＰ比值，实际上是对信用货币投放总规模进行控制。因此，过去２０对年来，信用货币成长加速阶段，实际上是历史性的结束了。　　人民币大贬值，这种论调，一不符合客观事实，二不切合未来发展趋势。我们可以很简单的从Ｍ２：ＧＤＰ、汇率两个指标，得出理性的判断。这既是，成长与规模之间的量化评估。　　一家公司，其市值同ＧＤＰ之间的比值，是不是能说明，成长与规模之间的关系？这个道理，对信用货币成立，对公司也是成立的。市值、市盈率、市值：ＧＤＰ，这一组指标，必然存在量化控制体系。　　举个例子，我在博客里，４００港币唱衰腾讯好多次了。我不是否定腾讯的长期投资价值，我只是认为，腾讯每股４００港币时，长期投资价值有限。一家公司，其总市值、市盈率、市值：ＧＤＰ，进入危险区域时，很自然就会进入成长与规模之间的悖论。十年后，我们看看腾讯是否能够在４００港币的基础上，再出现１０倍的成长，突破规模的桎梏。　　我妻子读完《规模》一书时，问过我这个问题。那就是，全世界是不是真的有公司超过１万亿美元总规模。我的回答是，苹果公司的确是超过了。从股票市值的角度去解释一家公司的成长规模，是不够准确的，但是，可以体现出问题。《规模》一书，专门研究成长与经济实体的关系问题。１万亿美元，是一个门槛。市值、市盈率、ＧＤＰ，这几个数据，必须要处于合理状态下，才有可能期待较高的未来可持续成长性。　　腾讯、阿里的长期投资者，在最近两年的股价波动中，都出现筹码松动现象。背后的根本原因，还是企业长期发展的规模空间出现问题。流量红利到了尽头，静态估值比较高的情况下，长期投资者获利千倍，出现获利兑现，也很正常。当腾讯跌到２５０港币时，机构投资者重新入场。这家公司，已经进入中长期投资收益率较为精细化的时代了。　　万亿人民币，也就相当于九十分之一中国ＧＤＰ。何谓高处不胜寒，只有站在喜马拉雅山巅时，才能有深刻体会。四大行、阿里、腾讯、平安、茅台，这些公司，都顶着万亿市值。万亿美元，就是人类之巅。　　你们，都悠着点儿来。关于成长的期待，都理性点儿，才更符合自然。

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