贵州茅台(600519)基本面研究报告
2026-03-31
爱股网
公司概况
- 公司全称：贵州茅台酒股份有限公司
- 注册地址：贵州省仁怀市茅台镇
- 公司简称：贵州茅台
- 法人代表：李保芳
- 公司董秘：樊宁屏
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0851-22386002
- 公司网址：
- 上市时间：2001-08-27
- 发行数量(万股)：71500000
- 发行价格(元)：31.39
- 发行市盈率(倍)：23.93
- 发行方式：上网定价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益66.05(元)
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每股净资产216.32(元)
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每股现金流102.09(元)
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净资产收益率30.53(%)
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总资产收益率26.78(%)
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毛利率90.50(%)
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利润增长率21.70(%)
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资产负债比12.12(%)
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市盈率18.79(倍)
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市净率5.74(倍)
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市盈增长比率0.84(倍)
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EV / EBIT13.82(倍)
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市销率9.03(倍)
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市值(亿)15545.81(亿元)
注：以上数据是基于贵州茅台(600519)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 87.88 | 6.92 |
| 2025-12-31 | 83.58 | 7.40 |
| 2024-12-31 | 80.96 | 7.32 |
| 2023-12-31 | 82.02 | 7.30 |
| 2022-12-31 | 80.58 | 7.76 |
| 2021-12-31 | 77.19 | 6.85 |
| 2020-12-31 | 78.60 | 7.60 |
| 2019-12-31 | 77.51 | 8.27 |
| 2018-12-31 | 73.45 | 9.54 |
| 2017-12-31 | 71.33 | 11.32 |
| 2016-12-31 | 67.21 | 12.80 |
| 历史平均 | 75.15 | 13.90 |
| 行业平均 | 72.55 | 13.44 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 7.06 | 12.12 |
| 2025-12-31 | 5.09 | 16.42 |
| 2024-12-31 | 4.45 | 19.04 |
| 2023-12-31 | 4.62 | 17.98 |
| 2022-12-31 | 4.41 | 19.42 |
| 2021-12-31 | 3.81 | 22.81 |
| 2020-12-31 | 4.06 | 21.40 |
| 2019-12-31 | 3.87 | 22.49 |
| 2018-12-31 | 3.25 | 26.55 |
| 2017-12-31 | 2.91 | 28.67 |
| 2016-12-31 | 2.44 | 32.79 |
| 历史平均 | 3.30 | 24.85 |
| 行业平均 | 2.86 | 27.45 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前流动比率7.06高于历史平均水平3.30，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率7.06高于行业平均水平2.86，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.12低于历史平均水平0.25，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.12低于行业平均水平0.27，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 90.50 | 49.78 | 30.53 | 26.78 |
| 2025-12-31 | 91.18 | 50.53 | 33.65 | 28.08 |
| 2024-12-31 | 91.93 | 52.27 | 36.99 | 29.88 |
| 2023-12-31 | 91.96 | 52.49 | 34.65 | 28.43 |
| 2022-12-31 | 91.87 | 52.68 | 31.75 | 25.70 |
| 2021-12-31 | 91.54 | 52.47 | 27.68 | 21.84 |
| 2020-12-31 | 91.41 | 52.18 | 28.95 | 23.21 |
| 2019-12-31 | 91.30 | 51.47 | 30.30 | 24.02 |
| 2018-12-31 | 91.14 | 51.37 | 31.20 | 23.67 |
| 2017-12-31 | 89.80 | 49.82 | 29.61 | 21.55 |
| 2016-12-31 | 91.23 | 46.14 | 22.94 | 15.88 |
| 历史平均 | 91.63 | 50.00 | 30.41 | 23.57 |
| 行业平均 | 73.85 | 32.33 | 19.88 | 14.68 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.91低于历史平均水平0.92，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.91高于行业平均水平0.74，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.50低于历史平均水平0.50，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.50高于行业平均水平0.32，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.31高于历史平均水平0.30，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.31高于行业平均水平0.20，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 0.27 | 7.78 | 0.61 | 0.54 |
| 2025-12-31 | 0.24 | 7.51 | 0.66 | 0.56 |
| 2024-12-31 | 0.25 | 7.81 | 0.71 | 0.57 |
| 2023-12-31 | 0.26 | 7.42 | 0.66 | 0.54 |
| 2022-12-31 | 0.26 | 6.29 | 0.61 | 0.49 |
| 2021-12-31 | 0.27 | 6.08 | 0.54 | 0.42 |
| 2020-12-31 | 0.28 | 5.85 | 0.57 | 0.44 |
| 2019-12-31 | 0.29 | 5.64 | 0.60 | 0.47 |
| 2018-12-31 | 0.28 | 4.83 | 0.63 | 0.46 |
| 2017-12-31 | 0.27 | 3.82 | 0.61 | 0.43 |
| 2016-12-31 | 0.17 | 2.69 | 0.51 | 0.34 |
| 历史平均 | 0.20 | 3.44 | 0.62 | 0.47 |
| 行业平均 | 0.57 | 3.37 | 0.62 | 0.45 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.27高于历史平均水平0.20，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率0.27低于行业平均水平0.57，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.78高于历史平均水平3.44，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率7.78高于行业平均水平3.37，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.61低于历史平均水平0.62，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.61低于行业平均水平0.62，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.54高于历史平均水平0.47，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.54高于行业平均水平0.45，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 82715 | 270894 | 127845 |
| 2025-12-31 | 82320 | 244638 | 126426 |
| 2024-12-31 | 86228 | 233106 | 169970 |
| 2023-12-31 | 74734 | 215669 | 150360 |
| 2022-12-31 | 62716 | 197507 | 152379 |
| 2021-12-31 | 52460 | 189539 | 178641 |
| 2020-12-31 | 46697 | 161323 | 146741 |
| 2019-12-31 | 41206 | 136010 | 121004 |
| 2018-12-31 | 35204 | 112839 | 98243 |
| 2017-12-31 | 27079 | 91452 | 74928 |
| 2016-12-31 | 16718 | 72894 | 62795 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2025-12-31 | 3.63 | 78.56 |
| 2024-12-31 | 9.24 | 154.88 |
| 2023-12-31 | 6.60 | 127.57 |
| 2022-12-31 | 6.04 | 139.20 |
| 2021-12-31 | 3.56 | 98.10 |
| 2020-12-31 | 3.16 | 97.70 |
| 2019-12-31 | 1.26 | 44.32 |
| 2018-12-31 | 1.86 | 39.25 |
| 2017-12-31 | 0.97 | 31.48 |
| 2016-12-31 | 1.85 | 46.37 |
| 历史平均 | 1.91 | 33.45 |
| 行业平均 | 4.20 | 98.92 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 5.74 | 18.79 |
| 2025-12-31 | 7.28 | 21.63 |
| 2024-12-31 | 6.20 | 16.75 |
| 2023-12-31 | 6.70 | 19.33 |
| 2022-12-31 | 7.31 | 23.03 |
| 2021-12-31 | 7.62 | 27.54 |
| 2020-12-31 | 8.95 | 30.94 |
| 2019-12-31 | 10.62 | 35.06 |
| 2018-12-31 | 6.57 | 21.05 |
| 2017-12-31 | 9.58 | 32.36 |
| 2016-12-31 | 5.76 | 25.11 |
| 历史平均 | 6.35 | 21.41 |
| 行业平均 | 4.62 | 23.24 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 1421.67 | 66.05 |
| 2025-12-31 | 1421.67 | 65.74 |
| 2024-12-31 | 1150.00 | 68.64 |
| 2023-12-31 | 1150.00 | 59.49 |
| 2022-12-31 | 1150.00 | 49.93 |
| 2021-12-31 | 1150.00 | 41.76 |
| 2020-12-31 | 1150.00 | 37.17 |
| 2019-12-31 | 1150.00 | 32.80 |
| 2018-12-31 | 590.01 | 28.02 |
| 2017-12-31 | 697.49 | 21.56 |
| 2016-12-31 | 334.15 | 13.31 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
贵州茅台(600519)的前一交易日收盘价为1241.41元， 我们给予的估值为1242.79元， 安全边际率为0.11%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予贵州茅台(600519)合理评级。