振兴生化(000403)基本面研究报告

2026-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    振兴生化股份有限公司
  • 注册地址：
    山西省太原市长治路227号高新国际大厦16层
  • 公司简称：
    振兴生化
  • 法人代表：
    黄灵谋
  • 公司董秘：
    赵玉林
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    医药制造业
  • 公司电话：
    0351-7038776
  • 公司网址：
    www.999yichun.cn
  • 上市时间：
    1996-06-28
  • 发行数量(万股)：
    24000000
  • 发行价格(元)：
    3.78
  • 发行市盈率(倍)：
    14.54
  • 发行方式：
    上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000403
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.3(元)
  • 每股净资产
    29.76(元)
  • 每股现金流
    1.98(元)
  • 净资产收益率
    4.35(%)
  • 总资产收益率
    3.77(%)
  • 毛利率
    39.71(%)
  • 利润增长率
    39.56(%)
  • 资产负债比
    13.63(%)
  • 市盈率
    21.19(倍)
  • 市净率
    0.92(倍)
  • 市盈增长比率
    0.54(倍)
  • EV / EBIT
    20.56(倍)
  • 市销率
    2.88(倍)
  • 市值(亿)
    74.82(亿元)

注：以上数据是基于振兴生化(000403)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
振兴生化(000403)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

人血白蛋白

 97 59
2011-06-30

静注人免疫球蛋白

 52 70
2011-06-30

狂犬人免疫球蛋白

 44 78
2011-06-30

其他业务(补充)

 21 90
2011-06-30

田七镇痛膏

 8 75
2011-06-30

麝香追风膏

 3 40
2011-06-30

麝香壮骨膏

 2 37
振兴生化(000403)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

制药

 226 68
振兴生化(000403)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

广东地区

 206
2011-06-30

湖南地区

 20
财务分析
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2026-03-31TTM 86.37 19.19
2025-12-31 85.37 19.34
2024-12-31 85.63 15.82
2023-12-31 86.00 10.93
2022-12-31 85.95 10.95
2021-12-31 89.28 10.44
2020-12-31 58.51 21.19
2019-12-31 63.04 29.85
2018-12-31 47.02 31.35
2017-12-31 41.06 33.92
2016-12-31 43.99 37.91
历史平均 36.40 39.53
行业平均 73.18 19.57
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2026-03-31TTM 3.37 13.63
2025-12-31 3.30 14.63
2024-12-31 3.74 14.37
2023-12-31 3.72 14.00
2022-12-31 3.18 14.05
2021-12-31 3.84 10.72
2020-12-31 1.36 41.49
2019-12-31 1.77 36.96
2018-12-31 1.13 52.98
2017-12-31 0.98 58.94
2016-12-31 0.93 56.01
历史平均 0.70 63.60
行业平均 2.37 26.82
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.37高于历史平均水平0.70，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率3.37高于行业平均水平2.37，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.14低于历史平均水平0.64，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.14低于行业平均水平0.27，说明本公司经营风险处于行业下游。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2026-03-31TTM 39.71 13.58 4.35 3.77
2025-12-31 41.53 15.94 5.18 4.43
2024-12-31 49.13 28.07 9.41 8.06
2023-12-31 51.48 26.26 8.24 7.09
2022-12-31 52.13 24.43 8.55 7.36
2021-12-31 46.07 19.86 6.18 5.52
2020-12-31 48.82 17.40 19.26 11.05
2019-12-31 52.34 17.24 20.05 12.41
2018-12-31 53.33 8.72 12.54 5.69
2017-12-31 56.98 2.22 3.89 1.15
2016-12-31 56.02 7.81 9.72 3.56
历史平均 57.89 7.42 16.38 3.28
行业平均 44.55 14.37 9.24 6.57
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.40低于历史平均水平0.58，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.40低于行业平均水平0.45，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.14高于历史平均水平0.07，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.14低于行业平均水平0.14，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.04低于历史平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.04低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2026-03-31TTM 0.88 1.44 0.32 0.28
2025-12-31 0.98 1.44 0.33 0.28
2024-12-31 1.09 1.82 0.34 0.29
2023-12-31 1.24 2.47 0.31 0.27
2022-12-31 1.85 2.75 0.35 0.30
2021-12-31 1.44 2.67 0.31 0.28
2020-12-31 1.22 3.00 1.09 0.64
2019-12-31 1.08 2.41 1.14 0.72
2018-12-31 1.03 2.08 1.39 0.65
2017-12-31 0.78 1.53 1.26 0.52
2016-12-31 0.78 1.20 1.04 0.46
历史平均 0.97 1.29 1.37 0.48
行业平均 2.44 2.29 0.61 0.45
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.88低于历史平均水平0.97，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.88低于行业平均水平2.44，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.44高于历史平均水平1.29，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率1.44低于行业平均水平2.29，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.32低于历史平均水平1.37，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.32低于行业平均水平0.61，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 振兴生化(000403)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.28低于历史平均水平0.48，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.28低于行业平均水平0.45，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2026-03-31TTM 353 8111 539
2025-12-31 419 8088 770
2024-12-31 745 7925 1320
2023-12-31 612 7429 1428
2022-12-31 587 6868 1000
2021-12-31 391 6326 885
2020-12-31 186 965 100
2019-12-31 160 800 111
2018-12-31 80 638 155
2017-12-31 22 555 116
2016-12-31 54 554 203
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2026-03-31TTM 0.00 0.00
2025-12-31 0.80 61.03
2024-12-31 2.51 83.37
2023-12-31 0.83 33.52
2022-12-31 0.40 17.00
2021-12-31 0.17 10.50
2020-12-31 0.20 17.74
2019-12-31 0.00 0.00
2018-12-31 0.00 0.00
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.00 0.00
行业平均 2.23 54.53
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2026-03-31TTM 0.92 21.19
2025-12-31 3.98 76.73
2024-12-31 3.12 33.20
2023-12-31 3.34 40.54
2022-12-31 3.61 42.22
2021-12-31 3.92 63.44
2020-12-31 17.27 89.63
2019-12-31 11.00 54.87
2018-12-31 10.76 85.81
2017-12-31 14.59 375.23
2016-12-31 16.13 165.94
历史平均 11.12 102.94
行业平均 2.32 24.85
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
振兴生化(000403)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2026-03-31TTM 33.85 1.30
2025-12-31 33.85 0.44
2024-12-31 33.85 1.02
2023-12-31 33.85 0.84
2022-12-31 33.85 0.80
2021-12-31 33.85 0.53
2020-12-31 33.85 0.38
2019-12-31 32.30 0.59
2018-12-31 25.18 0.29
2017-12-31 29.73 0.08
2016-12-31 32.81 0.20
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

振兴生化(000403)的前一交易日收盘价为27.45元， 我们给予的估值为102.12元， 安全边际率为272.02%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予振兴生化(000403)低估评级。

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